Оборотные активы предприятия и их показатели (анализ). Анализ оборачиваемости активов предприятия Анализ показателей оборачиваемости активов предприятия

Анализ оборачиваемости активов является неотъемлемой составляющей финансового анализа. Оборачиваемость активов, пожалуй, лучше всего позволяет оценить реальную эффективность операционной деятельности предприятия (при условии, конечно, что отчетность справедливо отражает ее финансовое положение). Зачастую менеджеры склонны ориентироваться в основном на быстрое наращивание операционной прибыльности (пусть даже краткосрочное), потому что именно этого от них ждут акционеры, при этом не думая о том, что на одном контроле за расходами и манипулировании не денежными позициями отчетности далеко не уедешь. Таким образом, адекватные показатели оборачиваемости позволяют оценить, в том числе и зрелость, и наличие долгосрочной стратегии развития компании.

Анализ оборачиваемости активов включает в себя:

Отметим, что особенности управления активами определяются структурной принадлежностью хозяйствующих субъектов. Если у торговых организаций высок удельный вес товаров, у промышленных предприятий - сырья и материалов, то у финансовых корпораций преобладают денежные средства и их эквиваленты.

Коэффициент оборачиваемости активов

Коэффициент оборачиваемости активов (Коа) - отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса.

Коа = В / А

где, В - выручка; А - среднегодовая сумма активов

Данный показатель характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль компании, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования ресурсов, его повышение свидетельствует о более эффективном использовании средств. Однако этот коэффициент может быть искусственно завышен при переходе на использование арендованных основных средств.

Значение коэффициента оборачиваемости всех активов показывает эффективность использования оборотных активов, рост показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных активов в целом по предприятию. Коэффициент оборачиваемости активов прямо пропорционален объему продаж и обратно пропорционален сумме используемых активов.

Поскольку составной частью активов являются оборотные активы, их снижение также способствует улучшению эффективности использования активов в целом.

В теории оборотные активы - это капитал, инвестируемый компанией в текущую деятельность на период каждого операционного цикла. Мы уже рассмотривали основные элементы оборотного капитала - запасы , дебиторскую задолженность - и подходы к анализу их оборачиваемости.

Между оборотными активами и объемом реализации существует определенная зависимость. Слишком малый объем оборотного капитала ограничивает сбыт, слишком большой - свидетельствует о недостаточно эффективном использовании оборотных средств. Как определить оптимальное соотношение оборотного капитала и объема реализации? Это соотношение помогает найти коэффициент оборачиваемости оборотного капитала (Ко).

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала рассчитывается как отношение выручки без учета НДС и акцизов к средней сумме оборотных средств (ОБср) за период:

Ко = В / ОБср

где, ОБср = (ОБСн + ОБСк)/2, ОБСн, ОБСк - соответственно величина оборотных средств на начало и конец периода.

Для каждого предприятия он индивидуален и, если он определен, то необходимо его значение поддерживать на оптимальном уровне. Найти его достаточно просто - если предприятие при данном значении коэффициента постоянно прибегает к использованию заемного капитала, то значит, эта скорость оборачиваемости оборотного капитала генерирует недостаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности. И наоборот, если при постоянном объеме реализации или его увеличении предприятие получает достаточный доход, то считается, что достигнута эффективная скорость оборота оборотного капитала.

Лучшее представление об эффективности использования активов обеспечивают показатели периода оборота активов, представляющие собой количество дней, необходимое для их превращения в денежную форму и являющиеся величиной, обратной коэффициенту оборачиваемости, умноженного на длительность периода. Для оценки продолжительности одного оборота в днях рассчитывают показатель - продолжительность одного оборота оборотных средств по формуле:

То=360 / Ко или То = 365 / Ко

Значение показывает, через сколько дней, средства, вложенные в оборотные активы или их составляющие, снова принимают денежную форму. Уменьшение этого показателя в динамике является положительным фактором.

Значительное внимание, уделяемое оборотным активам, объясняется тем, что оборотные активы, в основном, определяют как оборачиваемость всего капитала, так и деловую активность предприятия. Такое внимание к оборотным активам в процессе анализа также обуславливается тем, что они:

обеспечивают непрерывность производственного процесса;
финансовый менеджер может управлять оборачиваемостью оборотных активов, ускорять ее.

Внеоборотные же активы в меньшей степени поддаются управлению с точки зрения ускорения оборачиваемости, т.к. предназначены для эксплуатации в течение нескольких лет, причем, срок эксплуатации регламентирован учетной политикой предприятия.

Анализ оборачиваемости оборотных активов дополняют расчетом показателя, называемого коэффициентом закрепления оборотных средств , который показывает, сколько рублей оборотных средств приходится на один рубль проданной (реализованной) продукции.

Кз = Аоб / В

где, Аоб - средняя за анализируемый период (год) сумма оборотных активов.

Аналогично рассчитываются значения для составляющих оборотных активов.

Анализ расчетов с дебиторами

Для оценки качества расчетов с дебиторами используют коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности , значение которого характеризует скорость возврата денежных средств за товары, проданные в кредит, увеличение этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении работы с дебиторами, эффективности политики цен.

Коэффициент оборачиваемости и продолжительность оборота рассчитываются по формулам:

Ко(ДЗ) = В / ДЗср

где, ДЗср - средняя за период сумма дебиторской задолженности

Величиной, связанной с оборачиваемостью дебиторской задолженности, является средний срок кредитования То(ДЗ) покупателей (в днях), показывающий, на сколько в среднем предоставляется отсрочка в платеже покупателям.

То(ДЗ) = 360 / Ко(ДЗср) или То(ДЗ) = ДЗср / В * 360

Зная дневную выручку и средние остатки дебиторской задолженности, легко определить средний срок кредитования покупателей, что может быть полезно при ведении переговоров и заключении контракта. Средние значения кредитования покупателей необходимо сопоставить с аналогичными значениями кредиторской задолженности, в частности коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности Ко(КЗ), и средним сроком кредитования поставщиков То(КЗ), которые рассчитываются следующим образом:

Ко(КЗ) = S / 0,5(КЗ0 + КЗ1)

где, S - себестоимость реализованных товаров; 0,5(КЗ0 + КЗ1) - кредиторская задолженность средняя за период.

То(KЗ) = 360 / Ко(КЗ)

Для рационального ведения расчетов отсрочка в платеже, предоставляемая поставщиками, должна быть больше, чем средний срок кредитования покупателей. Если такого не происходит, то компания будет испытывать напряженность в использовании оборотного капитала. Сроки кредитования определяются формами расчетов с поставщиками и покупателями и могут быть ускорены при использовании авансов и аккредитивов в расчетах с покупателями и инкассо с поставщиками.

В процессе анализа необходимо обратить внимание на выявление соотношений между дебиторской и кредиторской задолженностями (о которых мы уже писали) по показателям оборачиваемости и длительности оборота. Анализируется также скорость оборота собственного капитала, что для акционеров особенно важно.

Анализ оборачиваемости денежных средств

Коэффициент оборачиваемости денежных средств рассчитывается по формуле:

Ко(ДС) = В / ДС

Значение показателя показывает сколько раз за период, денежные средства, находящиеся на счетах и в кассе организации совершили оборотов. Продолжительность оборота денежных средств рассчитывается по формуле:

То(ДС) = 360 / Ко(ДС)

С помощью этих показателей оценивают деловую активность компании в использовании денежных средств.

Снижение оборачиваемости и рост среднего срока оборота денежных средств свидетельствует о нерациональной организации работы предприятия, допускающего замедления использования высоколиквидных активов, основное назначение которых - обслуживание производственно - хозяйственного оборота предприятия.

Анализ оборачиваемости материальных оборотных активов

Для оценки уровня использования запасов используют коэффициент оборачиваемости запасов , который показывает, насколько компания эффективно использует запасы, показывает скорость оборота запасов. Оборачиваемость запасов показывает, сколько раз в отчетном периоде производились закупки. Расчет коэффициента оборачиваемости запасов производится по данным баланса и отчета о прибылях и убытках по следующей формуле:

Ко(ЗАП) = S / 0,5*(E0+E1)

где, S - себестоимость реализованных товаров; 0,5*(E0+E1) - запасы средние за период, Е0 - запасы на начало периода, Е1 - запасы на конец периода.

При расчете этого показателя необходимо принимать во внимание методику расчета себестоимости реализованной продукции, которая может быть различной при разных методах распределения косвенных расходов. Определение средних остатков запасов необходимо для выравнивания данных о запасах, которые могут значительно колебаться в течение отчетного периода.

Тесно связан с этим коэффициентом средний срок складирования запасов (Тскл), измеряющийся в днях. Его можно подсчитать, разделив число дней отчетного периода на Ко(ЗАП), при этом год часто округляется до 360 дней, квартал до 90 дней, месяц до 30 дней.

Тскл = 360 / Ко(ЗАП)

Если, например, оборачиваемость запасов составляет 6, то средний срок складирования 60 дней - столько в среднем запасы находятся на предприятии от момента их приобретения у поставщиков до момента реализации. Высокие показатели Ко(ЗАП) должны насторожить аналитика. С одной стороны, они свидетельствуют о большой скорости оборота, что приводит к росту прибылей, с другой - характеризуют рискованную политику компании в управлении запасами, возможную их нехватку при росте продаж. Высокая оборачиваемость запасов и невысокие сроки складирования могут характеризовать бурный рост продаж, не обеспеченный надлежащим уровнем запасов, недостаточное внимание руководства этому вопросу.

При анализе предпочтительнее оценивать любой финансовый показатель не с точки зрения его соответствия неким нормативам, а скорее в контексте реального состояния дел в компании. При этом, безусловно, полезно сравнивать показатели рассматриваемой организации с показателями его конкурентов и в целом со средними по отрасли.

Кроме того, важно понимать, что стоит за каждым показателем. Например, для какого-нибудь крупного авиационного предприятия с длинным производственным циклом оборачиваемость запасов в 180 дней может быть абсолютно приемлемой, а для торговой сети такое значение может свидетельствовать о серьезных проблемах с реализацией товара.

Анализ показателей деловой активности (оборачиваемости) предприятий в условиях прошедшего финансового кризиса выявил такие тенденции, как затоваривание, рост просроченной дебиторской и кредиторской задолженности, возникновение (увеличение) «плохих» долгов и т.д., которые ранее не наблюдались и, по сути, серьезно не анализировались. В настоящее время, когда острота экономической ситуации несколько спала, можно сказать, что оборачиваемость оборотных активов у большинства компаний стабилизировалась. Тем не менее очевидно, что в дальнейшем аналитикам следует более внимательно смотреть на эти показатели для адекватной оценки финансового состояния компаний.

В заключении отметим что, на длительность нахождения средств в обороте предприятия определяется совокупным влиянием ряда факторов внешнего и внутреннего характера.

К числу внешних факторов следует отнести:

сферу деятельности компании (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.);
отраслевую принадлежность;
размеры предприятия.

Решающее воздействие на оборачиваемость активов предприятия оказывает макроэкономическая ситуация. Разрыв хозяйственных связей, инфляционные процессы ведут к накоплению запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств.

К факторам внутреннего характера относятся ценовая политика предприятия, формирование структуры активов, выбор методики оценки товарно-материальных запасов.

Оборотные активы — один из ресурсов, без которого невозможна коммерческая деятельность предприятия. Расчет и анализ показателей оборачиваемости оборотных активов , характеризующих эффективность управления этим ресурсом, будут рассмотрены в настоящей статье.

Оборотные активы, их состав и показатели для анализа

Систематический анализ коммерческой деятельности предприятия как элемент эффективного управления строится на расчете ряда показателей и нормировании их значений. Сопоставление фактических и нормативных показателей позволяет выявлять различные закономерности в бизнес-процессах, устранять риски, своевременно и правильно принимать управленческие решения.

Основным источником информации для расчета аналитических коэффициентов служит бухгалтерская отчетность.

Значительная часть расчетов основывается на сведениях о движении и остатках оборотных активов .

К оборотным активам относятся следующие виды активов предприятия:

запасы, в том числе сырье, материалы, товары для перепродажи и товары отгруженные, готовая продукция, расходы будущих периодов;
НДС по приобретенным ценностям;
дебиторская задолженность;
финансовые вложения;
денежные средства.

В соответствии с ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» данные об оборотных активах предприятия содержатся в разделе II бухгалтерского баланса. Часто в литературе можно встретить термины «оборотные средства» или «средства в обороте».

Величина оборотных активов используется при расчете следующих показателей:

рентабельности;

ликвидности;

финансовой устойчивости.

Остановимся более подробно на анализе оборачиваемости оборотных активов , являющемся одним из аспектов, характеризующих деловую активность предприятия.

Для чего нужен анализ оборачиваемости оборотных активов

Динамика показателей, характеризующих оборачиваемость оборотных средств, обязательно раскрывается в информации, сопутствующей бухгалтерской отчетности (пп. 31, 39 ПБУ 4/99), в составе группы коэффициентов, позволяющих заинтересованным пользователям бухгалтерской отчетности оценить финансовую устойчивость, ликвидность и деловую активность предприятия. Оборотные активы и их справедливая оценка подвергаются тщательной проверке в процессе аудита бухгалтерской отчетности.

Грамотное управление средствами в обороте позволяет эффективно привлекать кредитные источники для финансирования текущей деятельности. Для оценки кредитоспособности предприятия банки пользуются общеизвестными показателями оценки финансово-хозяйственной деятельности. На основе ранжирования этих показателей предприятию присваивается определенный рейтинг, от которого зависят условия кредитования, в том числе кредитная ставка, объем обеспечения и срок кредитования. Оборотные активы также могут быть обеспечением по кредитным обязательствам.

Наличие системы аналитических коэффициентов значительно облегчает диалог с налоговыми органами, если необходимо объяснить причины возникновения сезонных убытков. Оборотные активы могут послужить причиной превышения вычетов по НДС над суммой НДС к начислению.

Рассмотрим порядок расчета показателей оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько раз в рассматриваемом периоде оборотные активы трансформируются в денежные средства и обратно. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Коб = В / ССОА,

где: Коб — коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

В — выручка за год либо другой анализируемый период;

ССОА — средняя стоимость оборотных активов за период анализа.

Следует обратить внимание на расчет средней стоимости оборотных активов . Для целей получения наиболее корректного значения коэффициента оборачиваемости имеет смысл разделить анализируемый период на равные промежутки и вычислить среднюю стоимость по следующей формуле:

ССОА = (СОА0 / 2 + СОА1 + СОАn / 2) / (n - 1),

где: ССОА — средняя стоимость оборотных активов за период анализа;

СОА0 — сальдо средств в обороте на начало анализируемого периода;

СОА1, СОАn — сальдо средств в обороте на конец каждого равного промежутка анализируемого периода;

n — количество равных промежутков времени в анализируемом периоде.

Такой способ расчета средней стоимости средств в обороте позволит учесть сезонные колебания остатков, а также влияние внешних и внутренних факторов.

Тем не менее значение рассчитанного коэффициента оборачиваемости дает лишь общую информацию о состоянии деловой активности предприятия и не представляет ценности для управления без анализа его динамики, сопоставления с нормативными показателями.

Оборачиваемость оборотных активов: формула в днях

Наиболееинформативным показателем с точки зрения управления коммерческой деятельностью предприятия является оборачиваемость оборотных активов в днях или других единицах времени (неделях, месяцах). Данный показатель можно рассчитать по формуле:

Об = К_дн / Коб,

где: Об — оборачиваемость в днях;

К_дн — количество дней в периоде анализа;

Коб — коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

Нормативные значения оборачиваемости в днях и коэффициента оборачиваемости устанавливаются предприятием самостоятельно исходя из анализа совокупности факторов, таких как условия договоров, отраслевые особенности, регион деятельности и пр.

Оборотные активы имеют различную структуру в зависимости от вида деятельности. Например, если предприятие оказывает услуги и не имеет запасов, акцент в анализе оборачиваемости оборотных активов будет сделан на дебиторской задолженности. Эффективное управление этим видом средств в обороте даст предприятию возможность высвободить замороженные в дебиторской задолженности денежные средства и тем самым улучшить финансовое положение предприятия.

Как установить норматив для оборачиваемости дебиторской задолженности? Необходимо сопоставить оборачиваемость дебиторской задолженности с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Экономический эффект от управления дебиторской задолженностью будет тем выше, чем больше превышение в днях оборачиваемости кредиторской задолженности над оборачиваемостью дебиторской задолженности.

Анализ динамики показателей оборачиваемости дебиторской задолженности даст возможность выявить негативные тенденции в случае появления в составе дебиторской задолженности долгов, невозможных к взысканию.

Итоги

Оборотные активы предприятия — быстро меняющийся ресурс, наиболее остро реагирующий на изменение внешней и внутренней деловой среды. Показатели оборачиваемости оборотных активов являются важным индикатором эффективности коммерческой деятельности предприятия.

Введение

Глава 1. Теоретические основы ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ И УВЕЛИЧЕНИЯ оборотныХ средств

1.1 Цели и задачи формирования и увеличения оборотных средств

2 Классификация и виды источников формирования и увеличения оборотных средств

3 Методика эффективности источников формирования и увеличения оборотных средств

Глава 2. Управление оборотными средствами (на примере)

1 Краткая экономическая характеристика предприятия.

2 Анализ оборачиваемости оборотных активов

3 Оценка эффективности использования оборотных средств

Глава 3. совершенствованиЕ управления оборотными средствами

1 Проблемы управления оборотными средствами

2 Пути решения проблем управления оборотными средствами

Заключение

Список литературы

Глоссарий

Введение

Актуальность темы исследования : Переход экономики на рыночные условия хозяйствования усиливает ответственность предприятий и объединений за использование финансовых ресурсов. Предприятия, действующие в условиях конкуренции как самостоятельные производители, заинтересованы в расширении своих сегментов рынка и получении дополнительной прибыли. Каждое из них стремится четко ориентироваться в сложных переплетениях рыночного механизма, правильно оценивать производственный и экономический потенциал, перспективы развития, финансовую устойчивость. В целом, актуальность настоящего исследования определяется потребностями разработки теории и совершенствования практики и эффективного использования оборотных активов предприятия.

Целью работы является анализ оборачиваемости оборотных активов, как наиболее значимых для предприятий организационно-методических основ, направленных на развитие и повышение эффективности производства.

Объектом исследования выступает Акционерное общество « Золотое Руно».

Предметом исследования являются теоретические и практические аспекты анализа оборотных активов деятельности предприятия.

Теоретические, практические и методические основы исследования - труды отечественных и зарубежных экономистов, основные положения современной экономической теории. Методические и организационные аспекты анализа позволяют наиболее эффективно использовать финансовые ресурсы предприятия.

Структура работы :

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Во введении раскрывается актуальность выбранной темы исследования, определяются цель и задачи, предмет и объект исследования.

В первой главе "Теоретические основы анализа оборотных активов" рассматриваются понятие оборотных активов, их состав и структура, методика анализа оборотных активов.

Во второй главе - «Анализ оборачиваемости оборотных активов акционерного общества «Золотое Руно» рассмотрен анализ состава оборотных активов, анализ оборачиваемости оборотных средств и анализ эффективности их использования.

В третьей главе - " Проблемы и пути совершенствования анализа оборачиваемости оборотных активов рассмотрены проблемы и предложены пути совершенствования оборачиваемости оборотных активов.

В заключении изложены основные выводы по результатам проведенного исследования.

Глава 1. Теоретические основы ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ И УВЕЛИЧЕНИЯ оборотныХ средств

1.1 Цели и задачи формирования и увеличения оборотных средств

Оборотным капиталом обычно называют активы (средства), которые будут превращены в наличность в ходе нормальных операций фирмы в течение периода, не превышающего один год.

Оборотные средства предприятия представляют собой мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла.

Оборотный капитал - это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется предприятием либо в рамках одного воспроизводственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода (как правило, не более 1 года).

Эти средства постоянно совершают кругооборот в процессе хозяйственной деятельности, изменяя свою форму с денежной на товарную и наоборот. Таким образом, они формируют основную часть себестоимости продукции. С другой стороны, они являются гарантом ликвидности предприятия, то есть его способности заплатить по своим обязательствам. Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть их размещение по отдельным элементам.

Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, то есть показывает долю каждого элемента в общей сумме оборотных средств.

Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют предметы труда - сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы. Кроме того, к оборотным производственным фондам относятся и некоторые орудия труда - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (МБП), инструменты, специальные приспособления, сменное оборудование, инвентарь, запасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь. Эти орудия труда функционируют менее года или имеют ограничения по стоимости. Лимиты стоимости средств в обороте периодически изменяются, что связано с проводимыми переоценками основных фондов и периодом их приобретения.

Кроме того, на предприятиях эти орудия труда зачастую исчисляются тысячами наименований, что технически затрудняет учет их износа. Поэтому на практике их относят не к основным, а к оборотным фондам.

Перечисленные предметы и орудия труда составляют группу оборотных производственных фондов - производственные запасы. Кроме них в оборотные производственные фонды входят незавершенное производство и расходы будущих периодов.

Основное назначение средств, авансированных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении непрерывного и ритмичного процесса производства.

Кроме оборотных производственных фондов на предприятиях формируются фонды обращения. К ним относятся: готовая продукция на складе; товары отгруженные; денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке; дебиторская задолженность; средства в прочих расчетах.

Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения.

Состав и структура оборотных средств не одинаковы в различных отраслях и подотраслях экономики. Они определяются многими факторами производственного, экономического и организационного порядка. Так, в машиностроении, где производственный цикл длительный, высок удельный вес незавершенного производства. На предприятиях легкой и пищевой промышленности главное место занимаются сырье и материалы (например, в текстильной промышленности). В то же время в пищевой промышленности (например, молочной, маслосыродельной) относительно высоки запасы вспомогательных материалов, тары, готовой продукции.

На предприятиях, где применяется большое количество инструментов, приспособлений, приборов, высок удельный вес малоценных и быстроизнашивающихся предметов (например, в машиностроении и металлообработке).

В добывающих отраслях практически отсутствуют запасы сырья и основных материалов, но велик удельный вес расходов будущих периодов. Кроме того, например, в нефтедобывающей промышленности повышенную долю составляют вспомогательные материалы, запасные части для ремонта основных фонов.

На величину готовой продукции, товаров отгруженных, дебиторской задолженности оказывают влияние такие факторы как условия сбыта продукции, формы и состояние счетов.

Основной чертой оборотных активов является ликвидность, т.е. быстрота превращения элемента актива в наличность.

В порядке уменьшения ликвидности оборотный капитал можно классифицировать :

1. Денежные средства. Являются наиболее ликвидным элементом оборотных активов. К ним относится наличность в кассе, средства на расчетных и валютных и прочих счетах в банках. Они являются важнейшим показателем платёжеспособности организации.

2. Легко реализуемые ценные бумаги: Компании часто вкладывают избыточную наличность в депозитные сертификаты, акцептованные банками векселя, государственные ценные бумаги или высококачественные ценные бумаги крупных компаний, собственные акции. Такие ценные бумаги должны быть легко реализуемыми, иметь короткий срок обращения, исключать риск утраты основной суммы. Акции других компаний не относятся к оборотным активам, потому что: стоимость акций подвержена значительным колебаниям, акции представляют собой право собственности на предприятие (не на активы), владельцы акций получают компенсацию только после удовлетворения требований кредиторов. Поэтому акции относят к внеоборотным активам (кроме акций собственной компании).

3. Счета дебиторов. Продажа продукции в кредит до получения соответствующих сумм отражается в балансе как счета дебиторов. Ликвидность зависит от финансового состояния дебиторов и их деловой репутации.

4. Векселя к получению. Неоплаченные векселя в рамках особых соглашений об оплате поставок продукции и услуг.

5. Материальные запасы. К ним относят готовую продукцию, запасы сырьевых материалов, незавершённое производство.

6. Прочие оборотные активы. К ним можно отнести краткосрочные вложения в акции других предприятий, взносы пожизненного страхования.

Оборотные активы можно классифицировать и по степени риска потери ликвидности (Таблицу 1.).

Таблица 1

степень риска	группы оборотного капитала
1. Минимальный риск	наличные денежные средства, легко реализуемые краткосрочные ценные бумаги
2. Малый риск	дебиторская задолженность предприятий с нормальным финансовым положением, запасы сырья и материалов (исключая залежалые), готовая продукция на складе (массового потребления и пользующаяся спросом)
3. Средний риск	продукция производственно-технического назначения, незавершённое производство, расходы будущих периодов
4. Высокий риск	ДЗ предприятий с тяжёлым финансовым положением, готовая продукция, вышедшая из употребления; залежалые запасы, прочие неликвиды

Оборотный капитал классифицируются по своей форме (по месту и роли в процессе воспроизводства) :

1) производственные или материальные (запасы, незавершённое производство, готовая продукция);

2) платёжные (денежные средства и т.д.).

Рассмотрение состава и структуры оборотных средств позволяет коснуться такой важной проблемы организации оборотных средств, как рациональное размещение их между сферами производства и обращения.

Установление оптимального соотношения оборотных средств в производстве и обращении имеет важное значение для обеспечения денежными средствами выполнения производственной программы, а также является одним из основных факторов эффективности использования оборотных средств.

По степени планирования оборотный капитал подразделяют на нормируемый и ненормируемый. Материальные оборотные активы являются нормируемыми, а платёжные - не нормируются.

По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные, заемные и привлеченные.

В современных экономических условиях предприятиям предоставлены широкие права в распоряжении оборотными средствами. Оборотные средства находятся в распоряжении предприятия и изъятию не подлежат. Предприятия могут продавать их и передавать их другим предприятиям, организациям, учреждениям, гражданам, сдавать в аренду, предоставлять во временное пользование (за исключением тех, которые не находятся в собственности или использовании предприятий).

Важной проблемой на предприятии является обеспечении сохранности оборотных средств. В процессе финансового планирования важно определить возможное наличии излишка или недостатка оборотных средств на начало планируемого периода. Для этого составляется сумма ожидаемого (фактического) наличия собственных оборотных средств предприятия на начало планируемого периода с его совокупной потребностью в оборотных средствах.

Если плановая потребность превышает сумму собственных оборотных средств предприятия, возникает недостаток собственных оборотных средств . Предприятия, допустившие образование недостатка оборотных средств, могут выполнять его за счет собственных и временно за счет заемных средств.

Если соотношение обратное, возникает излишек собственных средств , который может служить источником финансирования прироста оборотных средств.

Недостаток собственных оборотных средств может возникнуть в следствии ряда причин, зависящих и не зависящих от деятельности предприятия. Предприятие может не обеспечить сохранность имеющихся собственных оборотных средств, то есть потерять определенную сумму, допустив сверхплановые убытки, незаконное отвлечение оборотных средств, например, на нужды капитального строительства, недополучение прибыли.

Экономические условия, в которых функционируют предприятия, оказывают существенное влияние на состояние оборотных средств. Повышение цен на приобретаемые товарно-материальные ценности ведет к образованию у предприятий недостатка собственных оборотных средств в больших размерах. Одним из источников его пополнения является банковский кредит, который в условиях инфляции предоставляется под высокие проценты.

Проводимая государством финансовая политика может препятствовать или стимулировать нормальную производственно-финансовую деятельность предприятий, в том числе рациональное использование оборотных средств. Важная роль при этом принадлежит налоговой политике государства. Так, отнесение ряда налогов на себестоимость продукции (работ, услуг), особенности уплаты в бюджет НДС, авансовые платежи налога на прибыль приводят к отвлечению оборотных средств предприятий на непроизводственные расходы. Это вынуждает предприятия прибегать к займам под большие проценты, искать внеплановые источники средств, идти на нарушение финансовой дисциплины. Отвлечение оборотных средств ведет к замедлению их оборачиваемости, снижает эффективность работы предприятия, ухудшает его финансовое состояние.

Организация оборотных средств предприятия обязательно включает систематический контроль за их сохранностью и эффективностью использования посредством ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности.

1.2 Классификация и виды источников формирования и увеличения оборотных средств

Основные оборотные фонды организации целиком потребляются в каждом производственном процессе, полностью переносят свою стоимость на готовый продукт и изменяют свою натуральную форму. Классификация оборотных производственных фондов:

Оборотные фонды в производственных запасах:

а) сырьё, основные материалы;

б) покупные полуфабрикаты;

в) вспомогательные материалы;

г) топливо;

д) тара и тарные материалы;

е) запасные части для текущего ремонта;

ж) малоценный и быстро изнашивающийся хозяйственный инвентарь и инструмент.

Оборотные фонды в процессе производства:

а) незавершенное производство;

б) затраты на освоение новой продукции;

в) полуфабрикаты собственного изготовления.

Сырье - это предмет труда, на добычу или производство которых был затрачен труд. Сырьем являются, например: руда, хлопок. Материалы - это предметы труда, уже подвергавшиеся промышленной обработке, например прокат металла. Из основных материалов изготовляется продукция, они образуют её основное материальное содержание.

Полуфабрикаты - продукты труда, прошедшие одну или несколько стадий производства, но требующие ещё дальнейшей обработке или сборки.

Тара и тарные материалы - представляют собой все виды упаковки и материалы, необходимые для их изготовления. Незавершенное производство - это предметы труда, находящиеся в обработке или ожидающие дальнейшей обработки и не вошедшие ещё в состав готовой продукции.

Состав, структура и стоимость оборотных фондов различных объединений (предприятий) различны, так как они зависят от характера и объема выпускаемой продукции, длительности производственного цикла, степени механизации и автоматизации производства.

Предприятие не только производит продукцию, но и занимается её реализацией, поэтому кроме оборотных производственных фондов оно располагает ещё фондами обращения. К фондам обращения относятся готовая продукция на складе предприятия, денежные средства в кассе и на расчетном счете в Нацбанке, а также в незаконченных расчетах за отгруженную продукцию.

Сумма оборотных производственных фондов и фондов обращения в денежном выражении составляет оборотные средства предприятия. Все имущество предприятия можно разделить, на:

Иммобилизованные активы (1 раздел баланса)

Мобильные активы (2 раздел баланса), которые включают в себя запасы, денежные средства, дебиторскую задолженность и др.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложений финансовых ресурсов в активы. Структура хозяйственных средств в значительной степени зависит от вида деятельности предприятия.

Раздел 2 бухгалтерского баланса «Оборотные активы» объединяет разные статьи, включающие оборотные средства (текущие активы). В составе оборотных активов различают:

Запасы (в т.ч. сырье, материалы, МБП, готовая продукция, товары отгруженные и др.).

НДС по приобретенным ценностям.

Дебиторская краткосрочная и долгосрочная задолженность.

Краткосрочные финансовые вложения.

Денежные средства (в т.ч. касса, расчетный счет, валютный счет и пр.)

Прочие оборотные активы.

В целях углубленного анализа целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска. К примеру, имеется большая вероятность того, что дебиторскую задолженность будет легче реализовать (преобразовать в денежную форму), чем незавершенное производство или расходы будущих периодов. При этом следует учитывать область применения того или иного вида оборотных средств. Активы, которые могут быть использованы только с определенной целью, имеют больший риск (меньшую вероятность реализации), нежели многоцелевые активы. Чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого иска, тем ниже ликвидность предприятия.

Степень риска	Группа текущих активов
Минимальная	Наличные денежные средства, легко реализуемые краткосрочные ценные бумаги
	Дебиторская задолженность предприятий с нормальным финансовым положением + запасы (исключая залежалые) готовая продукция массового потребления, пользующаяся спросом
	Продукция производственно-технического, незавершенное производство, расходы будущих периодов
	Дебиторская задолженность предприятий, находящихся в тяжелом финансовом положении, запасы готовой продукции, вышедшей из употребления, залежалые запасы, неликвиды

В развитие приведенного анализа целесообразно оценить тенденцию изменения соотношений труднореализуемых активов и общей величины активов, а также труднореализуемых и легкореализуемых активов. Тенденция названных соотношений к росту указывает на снижение ликвидности.

При проведении такого анализа следует помнить, что классификация оборотных средств на труднореализуемые и легкореализуемые не может быть постоянной, а меняется с изменением конкретных экономических условий. Например, в условиях нестабильности снабжения и обесценения рубля предприятия могут оказаться заинтересованными вложить денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей, рыночные цены на которые стабильно растут, что дает основание причислить активы указанной группы к легкореализуемым.

Существуют и более серьезные негативные последствия столь значительного объема труднореализуемых активов на балансе предприятия. Этот так называемый мертвый капитал замедляет оборачиваемость средств на предприятии и, следовательно, снижает эффективность его деятельности. Зачастую на наших предприятиях падение значений показателей рентабельности во многом определяется наличием и ростом доли труднореализуемых активов.

Наконец, труднореализуемые активы, отражаемые в составе отдельных элементов оборотных средств, искажают подлинную картину ликвидности предприятия, вводя в заблуждение его Руководство и деловых партнеров. Положение усугубляется тем, что на многих наших предприятиях значительно ослаблен контроль, за сохранностью товарно-материальных ценностей. Проводимая нередко формально инвентаризация не позволяет руководителю предприятия и его бухгалтерии составить объективную картину наличия и сохранности материальных ценностей.

Оборот производственных запасов характеризует скорость движения материальных ценностей и их пополнения. Чем быстрее оборот капитала помещенного в запасы, тем меньше требуется капитала для данного объема хозяйственных операций.

Оборачиваемость производственных запасов в отраслях промышленности весьма существенно различается. В отраслях с длительным производственным циклом содержание запасов требует более крупных капиталов.

Сроки оборота производственных запасов предприятий одной и той же отрасли, как правило, характеризуют, насколько успешно используется ими капитал. Как было выяснено ранее, накапливание запасов связано с весьма значительным дополнительным оттоком денежных средств, что делает необходимой оценку возможности и целесообразности сокращения срока хранения материальных ценностей. Падение покупательной способности денег заставляет предприятия вкладывать временно свободные средства в запасы материалов. Кроме того, накопление запасов часто является вынужденной мерой снижения риска не поставки (недопоставки) сырья и материалов, необходимых для производственного процесса предприятия. Отметим в этой связи, что предприятие, ориентирующееся на одного основного поставщика, находится в более уязвимом положении, чем предприятия, строящие спою деятельность на договорах с несколькими поставщиками.

Вместе с тем следует иметь в виду и то, что политика накопления запасов товарно-материальных ценностей неизбежно ведет к дополнительному оттоку денежных средств, вследствие:

Ø увеличения затрат, возникающих в связи с владением запасами (аренда складских помещений и их содержание, расходы по перемещению запасов, страхование имущества и др.);

Ø увеличения затрат, связанных с риском потерь из-за устаревания и порчи, а также хищений и бесконтрольного использования товарно-материальных ценностей; общеизвестно: чем больше объем и срок хранения имущества, тем слабее (сложнее) контроль за его сохранностью;

Ø увеличения сумм уплачиваемых налогов. В условиях инфляции фактическая себестоимость израсходованных производственных запасов (суммы их списания на себестоимость) существенно ниже их текущей рыночной стоимости. В результате величина прибыли оказывается "раздутой", но именно с нее будет рассчитан причитающийся к уплате налог. Аналогичная картина и с налогом на добавленную стоимость. То, что с увеличением объема запасов растет величина налога на имущество, наверное, не требует пояснений;

Ø отвлечения средств из оборота, их "омертвления". Чрезмерные запасы прекращают движение капитала, нарушают финансовую стабильность деятельности, заставляя руководство предприятия в срочном порядке изыскивать необходимые для текущей деятельности денежные средства (как правило, дорогостоящие). Поэтому не без основания чрезмерные запасы товарно-материальных ценностей называют "кладбищем бизнеса". Эти и другие негативные последствия политики накапливания запасов нередко полностью перекрывают положительный эффект от экономии за счет более ранних закупок.

Значительный отток денежных средств, связанный с расходами на формирование и хранение запасов, делает необходимым поиск путей их сокращения. При этом, разумеется, речь не идет о сведении величины расходов по созданию и содержанию запасов товарно-материальных ценностей к минимуму. Такое решение, скорее всего, оказалось бы неэффективным и привело бы к росту потерь другого рода (Например, от порчи и бесконтрольного использования товарно-материальных ценностей). Задача состоит в том, чтобы найти "золотую середину" между чрезмерно большими запасами, способными вызвать финансовые затруднения (нехватка денежных средств), и чрезмерно малыми запасами, опасными для стабильности производства. Такая задача не может быть решена в условиях стихийного формирования запасов, необходима налаженная система контроля и анализа состояния запасов.

В теории и практике управления запасами выделяют следующие основные признаки неудовлетворительной системы контроля ресурсов:

Ø тенденция к постоянному росту длительности хранения запасов; непрерывный рост запасов, заметно опережающий динамику увеличения объема реализуемой продукции;

Ø частые прослои оборудования из-за отсутствия материалов; нехватка складских помещений;

Ø периодический отказ от срочных заказов из-за недостатка (отсутствия) запасов товарно-материальных ценностей;

Ø большие суммы списаний из-за наличия устарелых (залежалых), медленно оборачивающихся запасов;

Ø значительные объемы списаний запасов вследствие их порчи и хищений. Основные цели контроля и анализа состояния запасов:

Ø обеспечение и поддержание ликвидности и текущей платежеспособности; сокращение издержек производства путем снижения затрат на создание и хранение запасов; уменьшение потерь рабочего времени и простоев оборудования из-за нехватки сырья и материалов;

Ø предотвращение порчи, хищений и бесконтрольного использования материальных ценностей.

1.3 Методика эффективности источников формирования и увеличения оборотных средств

оборотные средства управление

Основная цель анализа - своевременное выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования. А также: выявление факторов, влияющих на показатели оборачиваемости и длительности одного периода, количественное измерение их влияния; определение влияния оборачиваемости оборотных средств на финансовое состояние предприятия

Горизонтальный анализ оборотных активов - это изучение и сравнение каждого показателя оборотных активов с предыдущим периодом с целью дать оценку абсолютным и относительным изменениям. Горизонтальный анализ основывается на трёх аналитических процедурах:

Агрегирование показателей баланса в аналитический баланс и расчёт абсолютных величин укрупнённых статей. Например, нерасшифрованные статьи: материальные запасы, денежные средства, или вся дебиторская задолженность (долгосрочная и краткосрочная).

· Расчёт аналитических показателей по каждой укрупнённой или обычной статье: абсолютных и относительных изменений показателей, базисных и цепных темпов роста и прироста в зависимости от цели анализа.

Выявление основных закономерностей и тенденций в изменении имущественного состояния предприятия, обусловивших их факторов и прогноз перспективы его укрепления.

В ходе анализа и диагностирования имущественного состояния предприятия возможны следующие трактовки соотношения и изменения показателей:

1. Рост или уменьшения имущества предприятия (внеоборотных и оборотных активов) говорит об увеличении или сокращении производственного потенциала предприятия, его деятельности.

2. Нарушения пропорционального долевого участия внеоборотных и оборотных активов, а также собственных и заёмных источников их формирования в абсолютном изменении имущества может обусловить структурные сдвиги в его составе, что в свою очередь является следствием в диспропорций в осуществлении разных видов деятельности и, как следствие изменит состояние финансовой устойчивости предприятия.

Рост кредиторской задолженности должен сопровождаться соответствующим по величине ростом дебиторской задолженности и денежных средств.

Вертикальный анализ оборотных активов - это определение структуры оборотных активов, то есть выделение удельного веса отдельных статей оборотных активов в итоговом показателе, валюте баланса, определение структурных изменений. Структура оборотных средств отражает специфику операционного цикла.

Анализируя структуру оборотных активов, следует иметь в виду, что устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции. Размеры вложения капитала в каждую стадию кругооборота зависят от отраслевых и технологических особенностей предприятий. Так, для предприятий с материалоемким производством требуется значительное вложение капитала в производственные запасы, для предприятий с длительным циклом производства - в незавершенное производство и т.д.

Вертикальный анализ основывается на четырёх аналитических процедурах:

· Агрегирование показателей баланса в аналитический баланс и расчёт абсолютных величин укрупнённых статей также как в горизонтальном анализе.

· Расчёт показателей структуры оборотных активов в разрезе видов средств и источников их формирования.

· Расчёт отклонений в структуре оборотных активов за сравниваемые периоды.

· Выявление основных тенденций и закономерностей в изменении оборотных активов, обусловивших их факторов и прогноз перспективы его укрепления.

Увеличение удельного веса оборотных активов в составе имущества обуславливает ускорение оборачиваемости активов предприятия и наоборот; увеличение в составе оборотных активов запасов и затрат приводит к замедлению оборачиваемости оборотных активов, а рост доли денежных средств и краткосрочных финансовых вложений - к её ускорению. Увеличение доли дебиторской задолженности при снижении доли материальных оборотных средств свидетельствует о фактической иммобилизации материальных оборотных средств из производственного процесса и падении его объёма.

Рост удельного веса основных средств при одновременном увеличении доли производственных запасов и незавершённого производства говорит о наращивании производственной базы предприятия и в то же время при значительном росте последних (НП) о нерациональной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть оборотных средств сосредотачивается в наименее ликвидной форме.

Увеличение доли финансовых вложений определяет тенденцию к развитию финансовой деятельности наряду с производственной (при незначительных колебаниях доли денежных средств и производственных запасов) или за счёт сворачивания производства (при их сокращении).

Вертикальный анализ материальных оборотных средств позволяет характеризовать вид деятельности предприятия. У торговых предприятий отсутствуют запасы материалов и незавершённое производство, при большом объёме товаров для перепродажи и товаров отгруженных. Организации, оказывающие услуги, как правило, не имеют в составе имущества производственные запасы и готовую продукцию, а оборотные активы представлены значительной долей дебиторской задолженности и расходов будущих периодов.

Увеличение доли собственных средств в составе источников за счёт перераспределения удельных весов любого другого источника свидетельствует об укреплении финансовой независимости предприятия.

Увеличение доли нераспределённой прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной задолженности в составе источников их формирования.

Основным правилом вертикального анализа является соблюдение пропорции: соотношение долей оборотных активов и внеоборотных активов должно быть больше соотношения долей заёмных и собственных средств.

Анализ коэффициентов - это расчёт относительных финансовых показателей, основываясь на абсолютных показателях оборотных активов, представляет собой отношение взаимосвязанных единиц.

Показатели деловой активности позволяют оценить финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности: как быстро средства могут превращаться в наличность, каков производственный потенциал предприятия, эффективно ли используется собственный капитал и трудовые ресурсы, как использует предприятие свои активы для получения доходов и прибыли.

Глава 2. Управление оборотными средствами (на примере АО Золотое Руно)

1 Краткая экономическая характеристика предприятия

Акционерное общество «Золотое Руно» - специализированное предприятие по выпуску чистошерстяной тонкогребенной пряжи.

Предприятие сдано в эксплуатацию в декабре 1977 года.

Площадь застройки составляет 17,13 га, площадь главного корпуса 6 га.

Количество работающих 1730 человек.

Мощность предприятия - 42,9 тысяч веретен.

Выпуск - 4 500 тонн пряжи в год.

Основные виды выпускаемой продукции: пряжа чистошерстянная гребенная от № 20 до № 40 из кыргызской мериносовой шерсти; от № 45 и выше из австралийской мериносовой шерсти.

Общие сведения о предприятии

· Место расположения: город Бишкек;

· Филиалы:в городах Бишкек, Каракол и Ош;

· Основной банкир: АООТ Кайрат-Банк;

· Численность сотрудников и работников: 50 человек;

· Форма собственности: 100 % частное владение.

· Регионы деятельности, принимая во внимание возможности по доставке: Узбекистан, Казахстан, Южные регионы Кыргызстана.

Миссия АО «Золотое руно» - способствовать развитию рыночных отношений в отечественной текстильной промышленности, путем производства и выпуска конкурентоспособной на мировом рынке высококачественной текстильной продукции широкого ассортимента на основе внедрения высоких технологий.

Организационная структура управления АО «Золотое руно» как видно на рис.1 имеет не только горизонтальные, но вертикальные связи.

Рисунок 1.Структура управления АО «Золотое руно»

· Представленная выше организационная структура (рис.4), имеет достаточно разветвленную систему для данного предприятия, учитывая ее финансовые ресурсы и возможности.

Основные цели и направления деятельности предприятия:

1) Увеличение производства (не менее чем на 25%) качественных экспортноориентированных и высококачественной продукции;

2) Расширять оптовую и розничную продажу текстильной продукции;

) Систематическое изучение спроса и расширение ассортимента сертифицированной по международным стандартам продукции - до 50 наименований;

) Принимать широкое участие на выставках текстильной промышленности;

) Осуществлять и реализовывать выгодные и рентабельные инвестиционные проекты по вышеуказанным направлениям деятельности предприятия;

) Проводить соответствующие мероприятия по рекламированию выпускаемой продукции;

) Систематически осуществлять план мероприятий по организации обучения и повышения квалификации и опыта работы сотрудников, специалистов.

Имея, современное оборудование и высокую квалификацию обслуживающего персонала предприятие может выпускать пряжу высокого качества, используя кыргызскую и австралийскую шерсть. «Золотое Руно» является экспортером чистошерстяной тонкогребенной пряжи, отходов производства и т. д.

Таблица 1

Характеристика структуры и динамики имущества (оборотные средства)

Показатели			изменения +,-
1. Имущество предприятия всего:
из них: 1. Оборотные средства в % к имуществу
1.1. Денежные средства, и краткосрочные ценные бумаги
в % к оборотн.средствам
1.2. Средства в расчетах
в % к оборотн. средствам
1.3. Материальные оборотные средства в % к оборотным средствам

Таблица 2

Характеристика структуры и динамики имущества (внеоборотные активы)

Показатели			изменения +,-
2. Основные средства и внеоборотные активы
в % к имуществу
2.1. Основные средства
в % к имуществу
в % к немобильным ср-ам
2.2 Капитальные вложен.
в % к имуществу
в % к немобильным ср-вам
2.3 Финансовые вложения
в % к имуществу
в % к немобильным ср-ам
2.4. Расчетные учредители в % к немобильным средствам в % к имуществу			1531 -18.7 -3,49

Основные средства и внеоборотные активы составляли в 2011 г. 20 % стоимости всего имущества, в 2012 г. доля их возросла на 1,7 %, при одновременном снижении стоимости на 12.74 тыс.сом, удельный вес основных средств в имуществе предприятия увеличился с 10,4% до 14,1 %; в 2012 г. в прядильном цехе было установлено 7 единиц новых прядильных машин ТС-72, в кардочесальном цехе было произведена перетяжка ЦМПП (пильчатой гарнитуры) на 16 кардочесальных машинах. В смесовом цехе была внедрена технология двойной перегонки шерсти АРТ. Произведен демонтаж старого оборудования. Все это способствовало повышению производственных возможностей фабрики и позволило улучшить качество выпускаемой продукции.

2.2 Анализ оборачиваемости оборотных активов

Для формирования стратегии фирмы необходимо провести финансовый анализ.

Анализ финансового положения и результатов хозяйственной деятельности АО «Золотое Руно» произведен по данным годовых отчетов за 2011-2012 г.г.

Структура и динамика источников средств АО «Золотое Руно» характеризуется данными приведенными ниже в таблице 2.

Таблица 2

Структура и динамика источников средств предприятия

ПОКАЗАТЕЛИ
1. Всего источников средств
из них: 2. Собств.средств, предприятия
в % к общей сумме источников
3. Заемные средства
в % к общей сумме источников
3.1 Краткосрочные кредиты и займы
в % к заемным средствам
3.2. Кредиторская задолженность
в % к заемным средствам
3.3. Долгосрочные кредиты и займы
в % к заемным средствам

Заемные средства составляют наибольший удельный вес в пассивах фабрики в 2011 г. 87,8 % , в 2012 - 85,2 %, в структуре заемных средств наибольший удельный вес приходится на долю кредиторской задолженности 81,7 % и 71,6 %, соответственно, а в составе последний 28,9 % составляют не оплаченные счета поставщиков. Доля краткосрочных кредитов и займов увеличилась за рассматриваемый период с 12 до 15%. Удельный вес долгосрочных кредитов банка в составе заемных средств составляет незначительную величину 6,5 % в 2012 г. против 4,8 % в 2011 г., что свидетельствует о незначительной доли средств, направляемых на развитие производственного потенциала фабрики.

Собственные средства фабрики уменьшились за рассматриваемый период на 370 тыс.сомов, за счет снижения фондов специального назначения, в структуре на их долю в 2011 г. приходилось 12%, в 2012 г. 15%.

Анализ финансовой устойчивости фабрики по соотношению стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования представлен данными, приведенными в таблице 3.

Таблица 3

Анализ финансовой устойчивости

За рассматриваемый период основные средства и внеоборотные активы превышали источники собственных средств, т.е. фабрика не имела собственных средств. В 2012 г., несмотря на значительные сокращения общей величины запасов и увеличение краткосрочных кредитов, имел место недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат в сумме 5621 тыс. сом, что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников: наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (Табл. 4):

Таблица 4

Показатели, отражающие различную степень охвата разных видов источников

Показатель
Собственные оборотные средства

Основные источники формирования запасов и затрат	2960 = -1294+4254	4696 = -390 + 5086
Основные источники для формирования запасов и затрат
Собственные и долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок).

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

Получение платежей от дебиторов является одним из основных источников поступления средств на предприятие

Дефицит денежных средств в экономике заставил компании изменить условия продаж своей продукции, что, в свою очередь, изменило существовавшие ранее отношения с покупателями и практику получения денег и потребовало от предприятий выработки новой политики предоставления кредита и инкассации

Неоднородное влияние инфляции на различные группы товаров усложнило координацию между политикой в области закупок и политикой продаж, что придает дополнительное значение внедрению, эффективных процедур инкассации.

Учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений может использоваться как инструмент расширения прибыли и повышения оборачиваемости текущих активов.

Структура стоимости имущества АО «Золотое Руно» отражает особенности производственного профиля фирмы. Наибольший удельный вес приходится на долю оборотных средств, за рассматриваемый период доля оборотных средств увеличилась главным образом за счет роста дебиторской задолженности, которая приближается к половине стоимости всех оборотных средств. Рост дебиторской задолженности: произошел за счет неоплаченных поставок по клирингу. Материальные оборотные уменьшились более чем на половину в абсолютной сумме и почти на 22% в удельном весе, следствием такого изменения структуры явилось резкое снижение объема, производства 56,7 % объема 2011 г. (без учета и инфляционных факторов).

2.3 Оценка эффективности использования оборотных средств

На ликвидность предприятия значительное влияние оказывает срок предоставления кредита.

Для характеристики ликвидности баланса определим общий, промежуточный и абсолютный коэффициенты ликвидности, общий коэффициент ликвидности баланса в 2011 и 2012 г. оставался на одном уровне 0,9 и свидетельствует о не ликвидности баланса, т.е. имеющиеся ликвидные средства не покрывают задолженность предприятия, - коэффициент промежуточной ликвидности свидетельствует о том, что 50 % своих обязательств фабрика может погасить за счет взыскания дебиторской задолженности и имеющихся денежных средств.

Таблица 5.

Анализ ликвидности АО «Золотое Руно»

Показатели			изменен.[+-)
Оборотные активы:
1. Запасы и затраты
2. Денежные средства, расчеты и прочие активы из них: Денежные средства

Задолженность предприятия
Общий коэффициент ликвидности баланса
Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности
Абсолютный коэффициент ликвидности баланса
Коэффициент автономности

Эффективность функционирования предприятия зависит от его способности приносить необходимую прибыль. Существуют некоторые соотношения показателей, необходимые для нормального функционирования предприятия. Так, себестоимость продукции должна находиться в удовлетворительном отношении к объему реализации, выручка - в приемлемом отношении к вложенному капиталу и т. д. Этими соотношениями во многом определяются основные ценностные критерии прибыльного предприятия. На основе анализа сложившегося состояния таких критериев и наметившихся тенденций их изменения разрабатываются мероприятия, необходимые для стабилизации благоприятных тенденций или, наоборот, для устранения неблагоприятных.

В общем случае под рентабельностью понимается отношение прибыли, полученной за определенный период, к объему капитала, инвестированного в предприятие.

В зависимости от направления вложений средств, а также формы привлечения капитала существуют и используют различные показатели рентабельности. (Табл. 2.1)

Таблица 2.1

Показатели рентабельности

В зависимости от направления вложений средств, а также формы привлечения капитала существуют и используют различные показатели рентабельности. В 2011 году этот показатель составлял - 26%, а в 2012 - 29,8%, отсюда абсолютные изменения составляют - 3,8%.

Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал, называемый также рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле:

Рассмотренные показатели рентабельности характеризуют один подход к оценке эффективности деятельности компании: они свидетельствуют о доходности вложений капитала в конкретное предприятие.

Если деятельность предприятия ориентирована на перспективу, то необходимо разработать инвестиционную политику.

Рассчитанные коэффициенты и относительные показатели по данным годовых балансов АО" Золотое Руно" приведем в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Расчет коэффициентов и показателей

Показатели	Абсол. Измен.		Норм. показ.
Коэффициент автономности
Коэф. зависимости собственных средств от обязательств финансовой устойчивости
Коэффициент соотношения мобильных и немобильных средств
Коэффициент маневренности			>= 0,5
Коэф. производствен. имущества
Коэф. обеспеченности запасов собственными средствами

Коэф. зависимости оборотных средств от обязательств
Коэф. абсолютной ликвидности
Коэф. текущей: ликвидности (Коэф. покрытия)
Общий показатель ликвидности
Отношение балансовой прибыли к затратам на производство
Коэф. реальной стоимости ОС в имуществе предприятия
Рентабельность активов в %		отрас. особен.
Рентабельность собственных средств в %
Доходность (рентабельность) уставного капитала в %
Себестоимость реализованной продукции в %
Рентабельность производства в %
Оборачиваемость запасов
Оборачиваемость запасов в днях
Оборачиваемость оборотных средств
Оборачиваемость оборотных средств в днях

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность, непосредственно зависит от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Коэффициент финансовой устойчивости , характеризующий зависимость собственных средств от обязательств в 2011 г. составил 7,2, а в 2012 г. 5,8 т.е. имело место снижение на 1,4 пункта на каждый сом собственных средств фабрика использует в своем обороте 5,8 сом заемных, что намного превышает критическое значение этою показателя и свидетельствует о утрате финансовой независимости.

Коэффициент автономности , показывающий долю собственных средств в составляют всего 15 % от общей суммы источников.

Коэффициент зависимости оборотных средств от обязательств имеет отрицательное значение и свидетельствует о превышении кредиторской задолженности над общей суммой оборотных средств.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности предприятия, отраслевую принадлежность, масштабы предприятия и ряд других. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывают экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятий. Так, инфляционные процессы, отсутствие у большинства предприятий налаженных хозяйственных связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденному накапливанию запасов, значительно замедляющему процесс оборота средств.

Следует подчеркнуть, что период нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности предприятия, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его активами. Действительно, в зависимости от применяемой ценовой политики, структуры активов, методики оценки товарно-материальных запасов предприятие имеет большую или меньшую свободу воздействия на длительность оборота своих средств.

Коэффициент оборачиваемости в 2011 году составлял - 345 т. сом., а в 2012 году - 289 т.сом. Отсюда следует, что абсолютные изменения - 56.т. сом.

· контролировать состояние расчетов с покупателями по отсроченным (просроченным) задолженностям;

· по возможности ориентироваться на большее число покупателей, чтобы уменьшить риск неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

· следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное преобладание дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных средств; превышение кредиторской задолженности над дебиторской может привести к неплатежеспособности предприятия;

· предоставлять скидки при досрочной оплате.

Заключительным этапом анализа оборачиваемости дебиторской задолженности должна стать оценка соответствия условий получения и оказания кредита. Деятельность любого предприятия связана с приобретением материалов, продукции, потреблением разного рода услуг. Если расчеты за продукцию или оказанные услуги производятся на условиях последующей оплаты, можно говорить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. Само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также поставщиков в части выданных им авансов под предстоящую поставку продукции. Поэтому от того, насколько сроки предоставленного предприятию кредита соответствуют общим условиям его производственной и финансовой деятельности (длительности нахождения материалов в запасах, периоду их преобразования в готовую продукцию, сроку погашения дебиторской задолженности), зависит финансовое благополучие предприятия.

Глава 3. совершенствованиЕ управления оборотными средствами

1 Проблемы управления оборотными средствами

Экономический кризис наиболее остро отразился на реальном секторе экономики, характеризующемся деградацией его структуры, беспрецедентным падением объемов производства, параличом инвестиционной деятельности предприятий, ослаблением научно-технического потенциала промышленности, расстройством финансовой системы общественного воспроизводства. Основными причинами этого являются углубление диспропорций в развитии реального сектора и сферы обращения, не разработанность правовых норм регулирования некоторых видов экономической деятельности.

В настоящее время для АО "Золотое Руно" первоочередными стали задачи поддержания устойчивого производства стабилизации текущей финансовой деятельности. Вопросы же стратегического развития, инвестиций в основное производство в некоторой мере отошли на второй план. Ключевой проблемой, обусловившей снижение текущей финансовой устойчивости АО "Золотое Руно", является дефицит денежных оборотных средств, необходимых для обеспечения текущего производства. Основными спорами, сдерживающими развитие предприятия, стали, с одной стороны, неплатежи покупателей, с другой стороны - большая доля денежной составляющей в расчетах за поставленную продукцию.

За последние годы произошли изменения в структуре источников финансовых ресурсов АО "Золотое Руно". Восполнение потерь от снижения доходов по основной хозяйственной деятельности в большинстве отраслей стало долечиваться главным образом за счет поступлений от операций по основной деятельности, что было обусловлено их усиливающейся, ориентацией на зарубежные рынки сбыта и операции с валютой, активным выходом на финансовые спекулятивные рынки, расширением практики «натурообменных» сделок и взаимозачетов, переводом части счетов через дочерние структуры и др. За короткое время этот источник стал вторым по значению при формировании совокупных финансовых ресурсов большинства отраслей экономики, а для строительства и отдельных промышленных отраслей - доминирующим. Резкий рост прочих поступлений - в целом негативное явление. Оно свидетельствует об усилении непредсказуемости при формировании финансовых ресурсов, снижении точности расчета вероятных объемов, повышений риска «недополучения» финансовых средств.

Ухудшилось соотношение между кредиторской и дебиторской задолженностью. Просроченная кредиторская задолженность в целом по промышленности составляет половину задолженности этого типа. Такой высокий рост просроченной задолженности АО "Золотое Руно" в экономическом плане означает столь же быстрое и значительное сокращение финансовых источников восстановления промышленности, ее отраслевой структуры, нормального воспроизводства. Основной причиной отрицательной динамики показателей соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, а также устойчивой тенденции к росту просроченной задолженности в ее общей сумме, является физическое сокращение и разрушение основных производственных фондов, прекращение в большинстве случаев не только их расширенного воспроизводства, но и простого. В результате - резкое падение объемов производства, которое сопровождается сокращением собственных источников финансирования производства.

Существует тенденция замещения задолженностью поставщикам и другим кредиторам части собственных оборотных средств предприятия и недостающих краткосрочных кредитов банка. АО "Золотое Руно" заинтересовано в замещении названных источников кредиторской задолженностью, пользование которой дешевле, чем банковскими кредитами.

В 2012 г., несмотря на значительные сокращения общей величины запасов и увеличение краткосрочных кредитов, имел место недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат в сумме 5621 тыс. сом, что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии.

Одной из причин ухудшения финансового положения предприятия можно считать отсутствие на предприятии финансового отдела , который бы занимался финансовым планированием. На данный момент обязанности финансового менеджера возложены на бухгалтера.

В условиях, когда все отрасли экономики переживают фазу депрессивного развития, оживление хозяйственной активности в реальном секторе возможно на основе притока внешних инвестиций, в том числе и из бюджета. Однако в последние годы из-за неудачных пыток правительства нормализовать процесс формирования доходной части бюджета государственное финансирование экономических программ практически свернуто. Если сокращение бюджетной поддержки отраслей формально согласовывается с сущностью рыночных преобразований, то почти полный отказ от кредитования как способа мобилизации финансовых средств противоречит закономерностям развития нормальной рыночной экономики.

Основная часть производственных капиталовложений АО "Золотое Руно", осуществляется за счет внутренних средств предприятия, прежде всего амортизации, а вложения в основной и оборотный капитал за счет сбережений остаются на крайне низком уровне. В настоящее время огромная часть внутренних сбережений не инвестируется в экономику.

3.2 Пути решения проблем управления оборотными средствами

На современном этапе экономического развития одним из наиболее актуальных видов инвестиций являются оборотные или текущие активы. Эта актуальность вызвана, в первую очередь, их острым дефицитом практически во всех отраслях экономической деятельности. Вал взаимных неплатежей, источником которого является монетарная политика, проводимая правительством, вызвал практическое отсутствие у экономических субъектов денежных средств, как самого ликвидного элемента текущих активов, что, в свою очередь, привело к принципиальным колебаниям величины товарно-материальных запасов на предприятиях. В связи с необходимостью оценки кредитоспособности предприятия и усилением финансовых ограничений, возникает необходимость в анализе ликвидности баланса предприятия.

У АО "Золотое Руно" имеется доступная и очень важная информация, которая может быть использована при контроле ТМЗ.

Группировки материальных затрат должны проводиться для всех видов ТМЗ с целью выявления среди них наиболее значимых.

В результате ранжирования по стоимости отдельных видов сырья и материалов среди них может быть выделена конкретная группа, контроль за состоянием которой имеет первоочередное значение для управления оборотными средствами предприятия.

Для наиболее значимых и дорогостоящих видов сырья целесообразно определить наиболее рациональный размер заказа и задать величину резервного (страхового) запаса.

Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия проводиться внешними пользователями бухгалтерской информации. При этом динамика показателя маневренности, в первую очередь, будет интересовать акционеров, оценивающих, насколько гибко управляющие размещают собственные средства предприятия; кредиторов же будет интересовать показатели абсолютной и общей ликвидности, высокая величина которых обеспечивает им минимальный риск неплатежа. С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разработать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты:

Предоплата. Обычно предполагает наличие скидки

Частичная предоплата. Сочетает предоплату и продажу в кредит

Передача на реализацию. Предусматривает, что компания сохраняет права собственности на товары, пока не будет оплачена оплата за них.

Выставление промежуточного счета Эффективно при долгосрочных контрактах и обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работы

Банковская гарантия . Предполагает, что банк будет возмещать необходимую сумму в случае неисполнения дебитором своих обязательств

Гибкое ценообразование . Используется для защиты предприятия от инфляционных убытков: Гибкие цены могут быть:

привязаны к общему индексу инфляции

зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов

учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных денежных средств.

Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату.

Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок.

Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании

Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для:

перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств

входа на новые важные рынки

отдельных чрезвычайных случаев

Установить вознаграждение персонала oтдeлу сбыта в зависимости от эффективности мер по продажам и получению платежей.

Предложение скидок клиентам оправдано, если оно приводит к расширению продаж и более высокой общей прибыли.

Полученные данные о состоянии оборотных активов свидетельствуют о достаточно стабильном финансовом положении. Однако финансовый менеджер, анализирующий финансовое положение предприятия, должен помнить, что окончательные выводы могут быть сделаны лишь по результатам внутреннего анализа текущих активов и краткосрочной задолженности, основанного на данных аналитического учета.

Для углубленного анализа надо целесообразно сгруппировать все оборотные активы по категориям риска. К примеру, имеется большая вероятность того, что дебиторскую задолженность будет легче реализовать, чем незавершенное производства или расходы будущих периодов. При этом не следует забывать о применении того или иного вида оборотных средств. Те активы, которые могут быть использованы только с определенной целью, имеют больший риск (меньшую вероятность), чем многоцелевые активы.

В процессе анализа может быть использована такая классификация активов по категориям риска:

Минимальный риск - наличные денежные средства, легко реализуемые кратко срочные ценные бумаги.

Малый риск - дебиторская задолженность предприятий с устойчивым финансовым положениям, запасы товарно-материальных ценностей (исключая залежалые), готовая продукция, пользующаяся спросам.

средний риск - продукция производственно технического назначения, незавершенное производство, расходы будущих периодов.

высокий риск - дебиторская задолженность предприятий, находящихся в тяжелом, финансовом положении, запасы готовой продукции, вышедшей из употребления, залежалые запасы.

Чем больше средств вложено в активы, попавшие в категорию высокого риска, тем ниже финансовая устойчивость предприятия.

В развитии проведенного анализа целесообразно оценить тенденцию изменения соотношений труднореализуемых активов и общей величины активов, а также труднореализуемых и легко реализуемых активов. Тенденция к росту названных соотношений указывает на снижение ликвидности.

Для улучшения финансовой работы на предприятии предлагается ввести в структуру предприятия финансовый отдел, который бы занимался финансовым планированием и распределением денежных средств.

При проведении такого анализа следует помнить, что классификация оборотных средств на трудно и легко реализуемые не может быть постоянной, она меняется с изменением конкретных экономических условий. Например, в условиях нестабильности снабжения и продолжающегося обесценивания сома предприятия заинтересованы вложить денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей. Что дает основания причислить указанную группу активов к легко реализуемым. Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности, находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Заключение

Таким образом, можно сделать вывод, что важнейшей составной частью финансовых ресурсов предприятия являются его оборотные активы. Оборотные активы включают запасы (сырье, материалы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, готовая продукция, товары отгруженные, незавершенное производство и другое); денежные средства (средства на текущих и валютных счетах, кассе и другое) краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, предоставленные краткосрочные займы и другое), дебиторскую задолженность (задолженность покупателей и заказчиков, дочерних и зависимых обществ, учредителей по взносам в уставной капитал, векселя по поручению и другое).

Как было рассмотрено в данной работе, рациональное использование оборотных средств предопределяет в целом развитие предприятия. Формирование и использование оборотного капитала требуют тщательного анализа. В условиях рыночной экономики предприятие должно уделять большое внимание не только маркетинговым исследованиям, изучению рынка, но и эффективному использованию имеющихся внутренних ресурсов.

Наряду с основными фондами для успешной работы предприятия огромное значение имеют оборотные средства, их оптимальное количество и эффективное использование. Когда затрагивается тема об основных фондах и оборотных средствах, обязательно встает вопрос об эффективности их использования и применения. В системе мероприятий по повышению эффективности общественного производства важное место занимают вопросы рационального использования оборотных средств во всех сферах деятельности человека, особенно в промышленности.

В первой главе данной работы была показана важность и актуальность данной темы, раскрыта основные цели и задачи анализа оборачиваемости оборотных активов, дана классификация и виды оборотных средств, рассмотрена методика анализа оборачиваемости оборотных средств

В главе второй, занимающей большую часть работы, было обследовано действующее предприятие ОА «Золотое руно» и проанализировано в динамике его финансовое положение. Большое внимание мы уделили анализу оборачиваемости оборотных активов, дана оценка эффективности использования оборотных средств. Была также рассмотрена ликвидность данного предприятия, оборачиваемость его ресурсов, рассчитаны коэффициенты ликвидности, рентабельности, проанализирована его финансовая устойчивость.

В третьей главе были рассмотрены такие вопросы, как проблемы управления оборотными активами и предложены мероприятия по усовершенствованию оборачиваемости оборотных средств высокий рост просроченной задолженности АО "Золотое Руно" в экономическом плане означает столь же быстрое и значительное сокращение финансовых источников восстановления промышленности, ее отраслевой структуры, нормального воспроизводства. Основной причиной отрицательной динамики показателей соотношения дебиторской и кредиторской задолженности, а также устойчивой тенденции к росту просроченной задолженности в ее общей сумме, является физическое сокращение и разрушение основных производственных фондов, прекращение в большинстве случаев не только их расширенного воспроизводства, но и простого. В результате - резкое падение объемов производства, которое сопровождается сокращением собственных источников финансирования производства. Существует тенденция замещения задолженностью поставщикам и другим кредиторам части собственных оборотных средств предприятия и недостающих краткосрочных кредитов банка. АО "Золотое Руно" заинтересовано в замещении названных источников кредиторской задолженностью, пользование которой дешевле, чем банковскими кредитами.

В ходе выполнения практической части работы по данным направлениям мы сформулировали следующие рекомендации:

а) необходимо дальнейшее совершенствование методики управления оборотными средствами предприятия с помощью системы показателей;

б) не целесообразно привлекать краткосрочный кредит банка;

в) мероприятия по совершенствованию организации производства, в основном, по оптимизации движения запасов приведут к ускорению оборачиваемости и дополнительному высвобождению средств.

Список литературы:

1. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Савицкая Г.В., - 2-е изд, переработанное и дополненной, Москва, Минск: ИП Экоперспектива, - 2001

2. Артеменко В.Г., Беллендир Н.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2001.-255с.

3. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2000 г. - 230 с.

4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 2000.- 384 с.

5. Бригхем, Гопенски. Финансовый менеджмент т1. - М.,2004

6. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Основной курс: Учебник для вузов. М.: Инфра - 2011 - 486с.

7. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. /Гл. ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1997.- 800 с.

8. Горфинкель В.Я. Предпринимательство: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999 - 384 с.

9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1996

10. Койчуев Т. Экономика переходного периода. - Бишкек: Илим, 1995 - 186с.

11. Колесникова Л.А. Предпринимательство и малый бизнес в современном государстве: управление развитием - М.: Новый Логос, 2000 - 389 с.

12. Общая теория денег и кредита": Учебник/ Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М., 1995 г

13. Павлов Финансы предприятия. - М., ИНФРА-М, 1996

14. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 392с.

15. Родионова В.М., Федотова М.А., Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М., 1994г.

16. Теория экономического анализа М.И. Баканов, А.Д. Шеремет, Москва: Финансы и Статистика, 1996 г.

17. Управление оборотными средствами предприятия - Бишкек: БФЭА, 1999

18. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Е.С.Стоянова и др.; М.: Изд-во "Перспектива", 1997. - 537с

19. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б.Поляк и др.; Под ред. проф. Г.Б.Поляка. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997 - 518с.

20. Финансовый анализ Ефимова О.В. Москва Бухгалтерский учет, 1996г.

21. Финансовый анализ Селезнева Н.Н, Ионова А.В Москва 2011г.

22. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Под ред. Дробоздиной - М.:ЮНИТИ, 1997

23. Финансы. Под ред Родионовой В.М. - М.: Финансы и статистика, 1997

24. Финансы. Под ред. Ковалевой - М.: Финансы и татистика,1997

25. Шеремет А.Д Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1995 - 326с.

26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий.- М.: ИНФРА-М, 1997 -343с. Финансы в управлении предприятием /Под ред. Ковалевой - М.: Финансы и статистика, 1995 - 160с.

27. Рябикин В.И., Куприенко А.Н. Оценка и учет имущества приватизируемых предприятий в условиях инфляции//Бухгалтерский учет. - 1996. - №7. - с.8.

28. Севрук М.А. Экономический анализ в условиях самостоятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 2000.

29. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 2001.

30. Экономический анализ деятельности промышленных предприятий и объединений. - М.: Мысль, 2001.

31. Экономический анализ хозяйственной деятельности предприятий и объединений/Под ред. Барнгольц С.Б., Тация Г.М. - М.: Финансы и статистика, 2000.

32. Янкин В.Г. Финансово-хозяйственная деятельность предприятий: Методика анализа. - М.: Финансы и статистика, 2002.

Глоссарий

Финансовый анализ - это метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его финансовой отчетности

Финансовое состояние предприятия - совокупность показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств;

Бухгалтерский баланс - имущественное и финансовое положение субъекта по состоянию на отчетную дату

Активы - это ресурсы, контролируемые субъектом как результат прошлых событий, использование которых вероятно приведет в будущем к притоку экономической выгоды

Текущие активы - это активы, которые в течение периода до одного года должны вновь обратиться в денежные средства

Долгосрочные активы - это активы, которые имеются у субъекта для использования в производстве, сдачи в аренду, административных целей и предполагаются к использованию на протяжении более одного года

Текущие обязательства - это обязательства, подлежащие оплате по требованию кредитора, и часть долгосрочных обязательств, погашение которых ожидается в течение одного года от отчетной даты

Долгосрочные обязательства - это задолженность, которая не планируется к погашению в течение одного года от отчетной даты

Собственный капитал - это активы субъекта за вычетом его обязательств, состоит из уставного капитала и прочего капитала

Доход - это увеличение экономических выгод в течение отчетного периода, происходящего в форме притока или увеличения активов, или уменьшения обязательств, что приводит к увеличению капитала

Расход - это уменьшение экономических выгод в течение отчетного периода, происходящее в форме оттока или истощения активов или увеличения обязательств, что приводит к уменьшению капитала

Субъекты финансового анализа - собственники средств предприятия, заимодавцы (банки и др.), поставщики, клиенты (покупатели), налоговые органы, персонал предприятия и руководство, а также аудиторские фирмы, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы

Ликвидность предприятия - способность обратить активы в наличность или получить наличные денежные средства; возможность покрыть свои краткосрочные обязательства

Коэффициент текущей (общей) ликвидности - отношение текущих активов к текущим обязательствам

Коэффициент быстрой ликвидности, или «критической» оценки - отношение ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета материально-производственных запасов) к текущим обязательствам

Коэффициент абсолютной ликвидности - отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам

Чистый оборотный капитал - разница между текущими активами и краткосрочными обязательствами

Обеспеченность активов предприятия собственными оборотными средствами - отношение чистого оборотного капитала к активам предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска

Анализ оборачиваемости - одно из ведущих направлений аналитического изучения финансовой деятельности организации. По итогам проведённого анализа выносятся оценки деловой активности и эффективности управления активами и/или капитальными средствами.

Сегодня анализ оборачиваемости оборотных средств поднимает множество споров между экономистами-практиками и экономистами-теоретиками. Это самый уязвимый пункт во всей методике финансового анализа деятельности организации.

Что характеризует анализ оборачиваемости

Основная цель, с которой он проводится, - оценить, способно ли предприятие получать прибыль путем свершения оборота «деньги-товар-деньги». После необходимых расчетов становятся понятны условия материального снабжения, расчета с поставщиками и покупателями, сбыта произведенной продукции и пр.

Так что же такое оборачиваемость?

Это экономическая величина, дающая характеристику определенному временному промежутку, за который проходит полное обращение денежных средств и товара, или же числу этих обращений за выделенный временной промежуток.

Так, коэффициент оборачиваемости, формула которого дана ниже, равен трем (анализируемый период - год). Это означает, что предприятие за год работы выручает денежных средств второе больше стоимости своих активов (т. е. за год они оборачиваются трижды).

Вычисления просты:

К об = выручка от продаж / средняя величина активов.

Нередко требуется узнать количество дней, за который проходит один оборот. Для этого количество дней (365) делят на коэффициент оборачиваемости за анализируемый год.

Часто используемые коэффициенты оборачиваемости

Необходимы они для анализа деловой активности организации. Показатели оборачиваемости средств показывают интенсивность использования обязательств или тех или иных активов (так называемая скорость оборота).

Итак, проводя анализ оборачиваемости, используют следующие коэффициенты оборачиваемости:

Собственного капитала предприятия,

Активов оборотных средств,

Полных активов,

Запасов,

Задолженности перед кредиторами,

Дебиторской задолженности.

Чем выше расчетный коэффициент оборачиваемости полных активов, тем интенсивней они работают и тем выше показатель деловой активности предприятия. Не всегда позитивно на оборачиваемость влияют отраслевые особенности. Так, в торговых организациях, через которые проходят большие денежные объемы, оборачиваемость будет высокая, в то время как на предприятиях фондоемких она будет значительно ниже.

При сравнении коэффициентов оборачиваемости двух схожих предприятий, принадлежащих к одной отрасли, можно увидеть разницу, иногда значительную, в эффективности управления активными средствами.

Если анализ покажет большой коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть повод говорить о значительной эффективности собираемости платежей.

Этот коэффициент дает характеристику скорости движения оборотных средств начиная с момента получения платы за материальные ценности и заканчивая возвращением денежных средств за реализованные товары (услуги) на счета в банке. Суммой оборотных средств признается разность между общим размером оборотных средств и остатком денежных средств в банке на счетах предприятия.

В случае увеличения скорости оборота при одинаковом объеме реализуемых товаров (услуг) организация задействует меньшие суммы оборотных средств. Из этого можно заключить, что материальные и денежные ресурсы будут использоваться более эффективно. Таким образом, коэффициент оборачиваемости оборотных средств указывает на всю совокупность процессов хозяйственной деятельности, как то: снижение фондоемкости, увеличение темпов роста производительности и пр.

Факторы, влияющие на ускорение оборачиваемости оборотных средств

К ним относятся:

Сокращение общего времени, затраченного на технологический цикл,

Совершенствование технологий и производственного процесса,

Улучшение снабжения и сбыта товаров,

Прозрачные платежно-расчетные отношения.

Денежный цикл

Или, как его еще называют, оборотный капитал - это временной период оборачиваемости денежных средств. Его начало - момент приобретения рабочей силы, материалов, сырья и пр. Его конец - получение денег за реализованный товар или предоставленные услуги. Величина этого периода показывает, насколько эффективно управление оборотным капиталом.

Короткий денежный цикл (положительная характеристика деятельности организации) дает возможность быстро вернуть средства, вложенные в оборотные активы. Многие предприятия, имеющие прочные позиции на рынке, проведя анализ оборачиваемости, получают отрицательный коэффициент оборотного капитала. Это объясняется, например, тем, что подобные организации имеют возможность навязывать свои условия и поставщикам (получая различные платежные отсрочки), и покупателям (значительно уменьшая срок оплаты за поставленные товары (услуги)).

Оборачиваемость запасов

Это процесс замены и/или полного (частичного) обновления запасов. Проходит он посредством перехода материальных ценностей (то есть вложенного в них капитала) из группы запасов в процесс производства и/или реализации. Анализ оборачиваемости запасов дает понять, сколько раз за расчетный период был использован остаток запасов.

Неопытные руководители для перестраховки создают излишние запасы, не задумываясь о том, что этот избыток приводит к «замораживанию» средств, расходам сверх нормы и снижению прибыли.

Экономисты советуют избегать подобных залежей запасов, имеющих низкую оборачиваемость. А вместо этого, ускоряя оборачиваемость товаров (услуг), высвобождать ресурсы.

Коэффициент оборачиваемости запасов - один из важных критериев оценки деятельности предприятия

Если расчеты показывают слишком высокий коэффициент (по сравнению со средними показателями или предыдущим периодом), то это может означать значительную недостаточность запасов. Если наоборот, то запасы товаров не пользуются спросом или очень большие.

Получить характеристику подвижности средств, которые вложены в создание запасов, возможно, только рассчитав коэффициент оборачиваемости запасов. И тем выше деловая активность организации, чем быстрее возвращаются денежные средства в виде выручки от реализации товаров (услуг) на счета предприятия.

Общепринятых норм для коэффициента оборачиваемости средств нет. Анализируют их в рамках одной отрасли, а идеальный вариант - в динамике отдельно взятого предприятия. Даже малейшее снижение этого коэффициента свидетельствует об избыточном скоплении запасов, неэффективности управления складами или накоплении непригодных или устаревших материалов. С другой стороны, высокий этот показатель не всегда хорошо характеризует деловую активность предприятия. Иногда это говорит об истощении запасов, что может вызвать сбои в технологическом процессе.

Влияет на оборачиваемость запасов и деятельность отдела маркетинга организации, так как высокая рентабельность продаж влечет за собой низкий коэффициент оборачиваемости.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Этот коэффициент характеризует скорость погашения дебиторской задолженности, то есть показывает, как быстро организация получает оплату за реализованные товары (услуги).

Рассчитывается он за отдельно взятый период, чаще всего за год. И показывает, сколько раз организацией были получены платежи за продукцию в сумме среднего остатка задолженности. Также он дает характеристику политике продажи в кредит и эффективности работы с покупателями, то есть насколько результативно взыскивается дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности не имеет стандартов и норм, поскольку зависит от отрасли и технологических особенностей производства. Но в любом случае чем он выше, тем быстрее покрывается дебиторская задолженность. При этом эффективность деятельности предприятия не всегда сопровождается высокой оборачиваемостью. К примеру, продажи продукции в кредит дают высокий остаток дебиторской задолженности, в то время как показатель ее оборачиваемости невысокий.

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Этот коэффициент показывает связь между объёмом денежных средств, которые нужно выплатить кредиторам (поставщикам) к оговоренной дате, и суммой, потраченной на закупки либо на приобретение товаров (услуг). Расчет оборачиваемости кредиторской заложенности дает понять, сколько раз за анализируемый период была погашена средняя ее величина.

Финансовая устойчивость и платежеспособность снижаются при высокой доле кредиторской задолженности. В то время как она же дает возможность на все время своего существования пользоваться «бесплатными» деньгами.

Расчет прост

Выгода вычисляется следующим образом: разница между величиной процентов по кредиту, приравненному к сумме задолженности (то есть гипотетически взятый кредит) за то время, пока она числится на балансе организации, и объема самой кредиторской задолженности.

Положительным фактором деятельности предприятия считается превышение коэффициента дебиторской задолженности над коэффициентом оборачиваемости кредиторской. Кредиторы отдают предпочтение более высокому коэффициенту оборачиваемости, однако предприятию выгодно держать этот коэффициент на более низкой планке. Ведь неоплаченные суммы кредиторской задолженности - бесплатный источник для финансирования текущей деятельности организации.

Ресурсотдача, или оборачиваемость активов

Дает возможность рассчитать число оборотов капитала за отдельно взятый период. Данный коэффициент оборачиваемости, формула существует в двух вариантах, дает характеристику использования всех активов организации, независимо от источников их получения. Немаловажен тот факт, что, только определив коэффициент ресурсоотдачи, можно видеть, сколько рублей выгоды приходится на каждый рубль, вложенный в активы.

Коэффициент оборачиваемости активов равен частному от деления выручки на стоимость активов в среднем за год. Если необходимо рассчитать оборачиваемость в днях, то количество дней в году нужно разделить на коэффициент оборачиваемости активов.

Ведущими показателями для этой категории оборачиваемости являются период и скорость оборота. Последнее - это количество оборотов капитала организации за определенный отрезок времени. Под этим промежутком понимают средний срок, за который происходит возврат средств, вложенных в производство товаров или услуг.

Анализ оборачиваемости активов не опирается на какие-либо нормы. Но то, что в капиталоемких производствах коэффициент оборачиваемости значительно ниже, чем, например, в сфере услуг, определенно понятно.

Низкая оборачиваемость может говорить о недостаточной эффективности работе с активами. Не стоит забывать, что нормы рентабельности продаж тоже влияют на эту категорию оборачиваемости. Так, высокая рентабельность влечет за собой снижение оборачиваемости активов. И наоборот.

Оборачиваемость собственного капитала

Рассчитывается для определения скорости собственного капитала организации за отдельно взятый период.

Оборачиваемость капитала собственных средств организации призвана характеризовать различные аспекты финансовой активности предприятия. Например, с экономической точки зрения этот коэффициент характеризует активность денежного оборота вложенного капитала, с финансовой - скорость одного оборота вложенных средств, а с коммерческой - излишки или недостаточность продаж.

Если этот показатель показывает значительное превышение уровня реализации товаров (услуг) над вложенными средствами, то как следствие, начнется рост кредитных ресурсов, что, в свою очередь, позволяет достичь предела, за которым повышается активность кредиторов. В этом случае к собственному капиталу увеличивается отношение обязательств и растет кредитный риск. А это влечет за собой невозможность оплачивать данные обязательства.

Низкая же оборачиваемость капитала собственных средств указывает на их недостаточное вложение в производственный процесс.

Финансовое положение предприятия, его ликвидность и платежеспособность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Различная скорость оборота отдельных видов активов объясняется совокупным влиянием различных внешних и внутренних факторов. К внешним факторам можно отнести вид деятельности, масштабы предприятия, экономическая ситуация в стране. В процессе анализа на эти факторы уже было обращено внимание и по другим исследуемым аспектам. Упоминалось и о внутренних факторах, например, об эффективности управления активами организации.

Целью анализа оборачиваемости активов является оценка способности средств предприятия приносить прибыль путем совершения ими оборота по классической схеме "Деньги - Товар - Деньги".

Анализ оборачиваемости позволяет дополнить исследования структуры Баланса по вопросам характеристики сложившихся в организации условий материального снабжения, продаж товаров, условий расчетов с покупателями и поставщиками.

Анализ оборачиваемости включает:

исследование оборачиваемости активов (текущих и постоянных);

анализ текущих пассивов;

анализ "чистого цикла".

При проведении анализа оборачиваемости предприятия используются коэффициенты оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период "обернулся" рассматриваемый актив.

Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности собственного капитала. Основным показателем, характеризующим оборачиваемость активов, является период оборота - продолжительность одного оборота актива в днях.

Анализ оборачиваемости всех активов ООО "ТамбовАвтосервис" показал снижение эффективности использования имущества предприятия: в основном, в части постоянных и текущих активов. В течение всего рассматриваемого срока период оборота постоянных активов увеличился с 0,47 до 1,02 дней, что являлось следствием увеличения части основных фондов предприятия.

Анализ оборачиваемости текущих активов показал ухудшение использования средств предприятия на протяжении анализируемого периода. Данный факт проявился в увеличении периода оборота товаров, и, в конечном итоге, в увеличении "затратного" цикла (суммарной продолжительности оборота составляющих текущих активов).

Наибольший удельный вес в "затратном" цикле, не считая оборота прочих запасов, имеет оборот товаров для перепродажи. Иными словами, в цепочке "запасы - издержки на реализованные товары - товары - дебиторская задолженность" на товары приходится максимальный срок связывания денежных средств. В течение анализируемого периода кратность оборачиваемости товаров уменьшилась в 19 раз. Полученные значения свидетельствуют, что при сложившемся на 31.12. 2007 года уровне объема реализации на складе предприятия ООО "ТамбовАвтосервис" сосредоточен большой запас товаров.

Увеличение объема запасов товаров связано с тем, что для пополнения оборотных средств ООО "ТамбовАвтосервис" активно использует заемные источники в виде банковских краткосрочных кредитов. Для обеспечения обязательств по кредитным соглашениям по залоговым договорам представлены товары, хранящиеся на складах предприятия. ООО "ТамбовАвтосервис" вынуждено держать определенный запас товаров на складах, что увеличивает срок связывания денежных средств и, в конечном итоге, ухудшает положение ООО "ТамбовАвтосервис".

Оборачиваемость выставленных счетов (период отсрочки платежей покупателей) в анализируемом периоде несколько увеличился с 29,3 до 30,5. ООО "ТамбовАвтосервис" сокращает отсрочку платежей для своих покупателей - дебиторов, что сокращает период оборота и увеличивает кратность оборачиваемости дебиторской задолженности. Это положительный фактор, характеризующий правильную стратегию продаж.

Как уже говорилось выше, сумма периодов оборота отдельных составляющих текущих активов за исключением денежных средств составляет "затратный цикл". Чем больше "затратный цикл", тем меньше скорость оборота текущих активов, и тем больше средств требуется предприятию для финансирования текущей производственной деятельности предприятия. В рамках рассматриваемого периода период оборота всех активов предприятия увеличился с 23,59 до 31,97 дней. Данный факт свидетельствует о снижении эффективности использования оборотных средств предприятия.

Анализ оборачиваемости текущих пассивов позволяет оценить среднюю продолжительность отсрочки платежей, которую предоставляют предприятию его кредиторы. За рассматриваемый период снизилась оборачиваемость предъявленных счетов с 49,07 до 40,14 дней. Это положительный фактор.

Сравнение периодов оборота предъявленных и выставленных счетов позволяет оценить условия расчетов предприятия с поставщиками и покупателями. Превышение периода оборота предъявленных счетов над периодом оборота выставленных счетов свидетельствует о том, что предприятие имеет выгодные для своего финансового положения взаимоотношения с поставщиками и покупателями.

Выгода ситуаций состоит в том, что отсрочка оплаты счетов, получаемая от поставщиков, превышает отсрочку, предоставляемую покупателем. При этом предприятие получает выигрыш в свободных денежных средствах.

ООО "ТамбовАвтосервис" в конце 2007 года имеет кратность оплаты предъявленных счетов покупателям 30,5, а кратность оплаты предъявленных счетов 40,14 (в 1,3 раза меньше). Следовательно, предприятие не имеет проигрыша во времени, а, значит, и возможности использовать свободные денежные средства. Эта ситуация складывалась на протяжении всего рассматриваемого периода.

Сумма периодов оборота составляющих текущих пассивов носит название "кредитный" цикл. На протяжении исследуемого периода "кредитный" цикл ООО "ТамбовАвтосервис" уменьшился с 197,93 до 86,49 дней.

Чем больше значение "кредитного" цикла, тем более эффективно предприятие использует возможность получения финансовых ресурсов от участников производственного процесса (поставщиков и покупателей). Чем больше "кредитный" цикл, тем меньшей является стоимость источников финансирования текущей производственной деятельности.

Разница между "затратным" и "кредитным" циклом носит название "чистый" цикл. Данный показатель характеризует организацию финансирования производственного процесса. Положительное значение "чистого цикла" на протяжении всего рассматриваемого периода может означать, что кредиты поставщиков и покупателей не полностью покрывали потребность предприятия в финансировании оборотного капитала. За период 2006 - 2007 года величина "чистого цикла" предприятия увеличилась в 26 689,4 раз. Данный факт говорит о тенденции значительного увеличения потребности предприятия в финансировании со стороны внешних, по отношению к производственному процессу источников (в данном случае это кредиты). Причиной данных изменений является значительный темп увеличения "затратного" цикла, уменьшения "кредитного" цикла.

Оптимизация финансирования текущей производственной деятельности предприятия должна происходить в первую очередь за счет увеличения оборачиваемости текущих активов. Наиболее эффективными путями решения данной задачи являются сокращение объемов запасов товаров и сокращение дебиторской задолженности. В реальной ситуации это означает более тщательный подход к планированию закупочной деятельности и ужесточение условий договоров на поставку товаров.