Захарова Надежда Николаевна, Nexia Pacioli Consulting LLC консалтинг және бағалау департаментінің бас қаржылық кеңесшісі, Мәскеу, Ресей
Шығындық әдіс шеңберінде жою құны әдісімен анықталатын құн, мәні бойынша, бірқатар болжамдарға негізделген әдіспен есептелген нарықтық құн болып табылады.
Жою құны әдісін қолдану үшін келесі шарттарды орындау қажет:
1. кәсіпорын жұмысын тоқтатты немесе жақын арада оның қызметін тоқтатады деп пайымдауға негіз бар;
2. бақылау пакеті бағаланады (немесе активтерді сатуды тудыруы мүмкін);
3. жою кезіндегі кәсіпорынның құны оның жұмысын жалғастырғанға қарағанда жоғары болады.
Жою құны әдісінің теориялық негіздері отандық және шетелдік авторлардың ағымдағы басылымдарында әртүрлі дәрежеде егжей-тегжейлі сипатталған. (Артеменков, Жуков, 2011; Горчакова, 2005; Горюнов, Бабичева, Козлова, 2010; Захарова, 2015; Иванова, Шмачин, 2014; Касьяненко, 2007; Лейфер, 2006; Фоменко, К1320; Олдерсон, Беткер, 1995; Бело, Лин, Виторино, 2014; Тинг, Варачка, Чжао, 2007; Голец, Гупта, 2014; Джафаринежад, Джори, Нго, 2015; Ким, Лим, 2010; Волков, Смит, 2015), және бизнесті бағалау оқулықтарының көпшілігінде.
Жалпы алғанда, бұл әдістің мәнін былайша көрсетуге болады: кәсіпорынның құны (меншікті капитал) активтерді сатудан түскен табыс сомасын сатуға жұмсалған шығындарды және міндеттемелерді өтеуге кеткен шығындарды шегеріп тастағанда анықталады.
Есептеудің негізі компанияның бағалау күніне ең жақын күндегі бухгалтерлік балансы болып табылады. Жалпы алғанда, есептеу қадамдары келесідей:
1) активтерді жоюдың күнтізбелік жоспарын әзірлеу;
2) активтердің нарықтық құнын, содан кейін олардың тарату құнын есептеу;
3) тікелей тарату шығындарының есебі;
4) басқа да шығындардың есебі (кәсіпорынды таратуға дейін ұстауға кеткен шығындар);
5) таратуға байланысты салықтар мен төлемдерді есептеу (табыс салығы, жұмыстан босатылған қызметкерлерге төлемдер және т.б.);
6) кәсіпорынның міндеттемелерінің сомасын есептеу;
7) активтердің тарату құнынан кәсіпорынның тарату шығындары мен міндеттемелерін шегеру.
Тарату құны әдісін сипаттау кезінде ресейлік авторлар сатылатын активтердің жою құнын есептеу қажеттілігін атап өтеді, яғни кәсіпорынның активтері қысқа мерзімде сатылады деп болжанады.
Ресей заңнамасы тұрғысынан жою құны келесідей анықталады:
«Анықтау кезінде құтқару құныБағаланатын объектінің нарықтық жағдайлардағы типтік әсер ету мерзімінен аз болатын бағалау объектісіне әсер ету кезеңінде осы бағалау объектісін иеліктен шығаруға болатын ең ықтимал бағаны көрсететін есептік құн анықталады. сатушы мүлікті иеліктен шығару бойынша мәміле жасауға мәжбүр болады.
Анықтау кезінде құтқару құны, нарықтық құнын анықтаудан айырмашылығы, сатушыны нарықтық құнға сәйкес келмейтін жағдайларда бағаланатын мүлікті сатуға мәжбүр ететін төтенше жағдайлардың әсерін ескереді.
Айта кету керек, «жою құны» және «жою құны әдісі» ұғымдары бірдей емес. Жою құны әдісі, жоғарыда айтылғандай, белгілі бір алғышарттар негізінде кәсіпорынның нарықтық құнын анықтауға мүмкіндік береді.
Бизнесті бағалау терминдерінің халықаралық сөздігіне жүгінейік:
Бұл ретте бағалаушы өз жұмысында кәсіпорынды таратудың шартты жағдайын үлгілейді және максималды тиімділік критерийінен шығуы керек. Іс жүзінде кәсіпорында тарату туралы шешім қабылдамай-ақ нақты таратуды бастау мүмкіндігі бар. Біз өндірісті қысқарту немесе тоқтату, персоналды қысқарту, мүлікті сату және т.б. Бұл процедураларды «таратуға дайындық» немесе «дайындық кезеңі» деп атауға болады. Бұл кезең, ең алдымен, кәсіпорын мүлкінің құрамына байланысты.
Шартты мысал арқылы қарастыру
Мысалы, келесі негізгі параметрлері бар активті сатудың шартты жағдайын алайық:
- активтің нарықтық құны: 1000 шартты бірлік (куб);
- нарықтық экспозиция кезеңі: 10 ай.
Ю.В.Козырдың жұмысы бойынша активтің жою құнын есептеу формуласын қабылдаймыз. «Мүліктің тарату құнын анықтау әдістемесі. Тарату құнын бағалау» (Трамп, 2000):
, (2)
мұндағы P L – жою құны;
P m – нарықтық құн;
y – ұқсас объектілерге салынған инвестициялардың орташа нарықтық табыстылығы;
t e – объектінің нарықтық экспозициясының орташа уақыты;
t – объектіні сатудың көрсетілген (стандартталған) уақыты;
T – дисконттау мөлшерлемесі байланыстырылатын уақыт кезеңі.
А жағдайы үшінБіз активтің нарықтық кірісін 10%-ға тең қабылдаймыз, ал активті ұстау құны – 30 АҚШ доллары. айда.
В жағдайы үшінБіз активтің нарықтық кірісін 30%-ға тең қабылдаймыз, ал активті ұстау құны – 10 АҚШ доллары. айда.
Графиктер бойынша (2-сурет және 3-сурет). ) А және В жағдайлары үшін негізгі экономикалық көрсеткіштер берілген.
3-кесте
Объектілердің орташа әсер ету уақыты (көзі – «Тарату құнын есептеу кезіндегі типтік әсер ету мерзімін анықтау» мақаласынан құрастырылған )
|
Нысан түрі |
Нарық жағдайы |
||
|
сатып алушы нарығы |
тепе-теңдік нарығы |
сатушы нарығы |
|
|
Жылжымайтын мүлік (стандартты пәтерлер мен құны 10 миллион доллардан асатын мүліктерді қоспағанда) |
6 ай |
3 ай |
1 ай |
|
Бизнес (бақылау пакеттері, құны 10 миллион доллардан аз акциялар) |
6-12 ай |
3 ай |
2-3 ай |
|
Пәтерлер (стандартты) |
1 ай |
2 апта |
1 апта |
|
Жаппай шығарылатын жабдық (жаңа және пайдаланылған) |
1-2 ай |
1 ай |
2 апта |
|
Көліктер (люкс көліктерінен басқасы) жаңа |
1 ай |
2-3 апта |
1 апта |
Тарату құны серіктестік мәжбүрлеп таратылған жағдайда анықталады.
Тарату құны компания таратылған және оның активтері бөлек сатылған кезде меншік иесі ала алатын таза соманы білдіреді.
Тарату құны таратудың сипатына байланысты.
Тәртіппен жою мүмкін болған жағдайда, әрбір актив мүмкін болатын ең жоғары бағаны алуды қамтамасыз ету үшін активтерді сату ақылға қонымды уақыт кезеңінде жүзеге асырылуы мүмкін. Мәжбүрлеп тарату (мүмкіндігінше тезірек активтерді сатуды көздейді.
Тарату құнын есептеу кезінде активтерді жоюға байланысты шығындарға шынайы қарау маңызды. Тарату құнын есептеу кезінде активтерді сатудан күтілетін түсімдерді таратумен байланысты тәуекелді есепке алатын мөлшерлеме бойынша дисконттау қажет. Базалық кезең компанияның бағалау күні болып табылады.
Тарату құны активтерді жоюдың күнтізбелік кестесіне сәйкес оларды сату уақытын ескере отырып, қоғам активтерінің ағымдағы нарықтық құны негізінде анықталады (5.4-сурет).
Кәсіпорын активтерінің ағымдағы құнын есептеу үшін нарықтық құны баланстық құнымен сәйкес келмейтін жеке активтерді түгендеу мен түзетулерді ескере отырып, бағалау күніне кәсіпорынның бухгалтерлік балансының деректері пайдаланылады. .
Таратылған бизнесті ең жақсы және тиімді пайдалану мәселесі бірінші кезекте шешілуі керек, бұл маркетингтің дұрыс әдістерін қолдануға мүмкіндік береді.
Күріш. 5.4. Тарату құны әдісіне негізделген компанияның құнын анықтау схемасы
машиналарды, жабдықтарды, көлік құралдарын, ғимараттар мен құрылыстарды, материалдық емес активтерді түнгі бағалау.
Объектінің орналасқан жерін, инфрақұрылымның дамуын, жылжымайтын мүліктің сипаты мен тозуы мен мүлікті пайдалануға заңнамалық шектеулерді талдау негізінде жабдықтарды, көліктерді және керек-жарақтарды бөлшектеу және сату нұсқасы ең көп деп қабылданды. сәйкес опция. Өндірістік және қоймалық үй-жайларды жаңа меншік иесі қойма кешені ретінде пайдалана алады.
Сатып алушы жылжымайтын мүлікке құқықтармен бірге учаскені жалға алу құқығын алады (Ресей Федерациясының Азаматтық кодексі, 271-бап «Жылжымайтын мүлік иесінің жер учаскесін пайдалану құқығы»). Баланс көрсеткіштері бағалаушымен келесі баптар бойынша түзетілді (5.5-кесте).
5.5-кесте
Жойылған мүліктің нарықтық бағасы, мың рубль. Активтер коды
Балан сызықтары
Рынох
1-БАП 2 3 4 1. Жылжымайтын мүлік 122 1729 1 199 2. Құрал-жабдықтар 122 784 1 150 3. Көлік құралдары 122 900 1212 4. Аяқталмаған құрылыс 122 423 229 510-ға қара w материал қорлары, материалдар және ұқсас активтер 211 363 363 7. Дайын өнімнің қорлары 214 40 40 B. Дебиторлық берешек 240 1.590 1.590 E. Ақша қаражаты 260 29 29 Таратылатын мүліктің құны 6.540 Негізгі құралдар (12-жолдың жылжымайтын мүліктері) Баланстық құны 1 729 мың рубльді құрайды. Көлік құралдарының, машиналар мен жабдықтардың құны 1 684 мың рубльді құрайды.
Жылжымайтын мүлік объектілерінің құрамына осы баптың 4-тармағына сәйкес өндірістік емес объектілер кіреді. «Дәрменсіздік (банкрот) туралы» Федералдық заңның 104-і жергілікті мемлекеттік органдарға өтеусіз берілуі мүмкін. Мұндай объектілердің баланстық құны 185 мың рубльді құрады. Нәтижесінде сатуға жататын жылжымайтын мүліктің баланстық құны 1 544 мың рубльді құрады. (1 729 - 185).
Жылжымайтын мүлікті түгендеу, техникалық сараптау, мүліктің осы түрін сатудың нарықтық жағдайын зерделеу барысында бағалаушы негізгі құралдардың баланстық құны олардың нарықтық құнынан жоғары деген қорытындыға келді. Тозудың барлық түрлерін ескере отырып, толық қалпына келтіру құны әдісін қолдана отырып, бағалаушы жылжымайтын мүліктің нарықтық құнын анықтады - 1 199 мың рубль.
Машиналар мен жабдықтардың нарықтық құнын бағалау үшін бағалаушы көлік құралдарын жабдыққа қарағанда өтімді деп анықтады. (Бұл төмендегі активтерді сату кестесінде көрсетіледі.)
Жабдықтардың баланстық құны 784 мың рубльді, ал көліктер - 900 мың рубльді құрайды. Нарықтық әдіс негізінде есептелген бұл активтердің нарықтық құны тиісінше 1 150 мың рубльді құрады. және 1 212 мың рубль болды.
Аяқталмаған құрылыс 229 мың рубльге бағаланады. баланстық құнымен салыстырғанда 423 мың рубль болды. Бұл ретте бағалаушы құрылымдардың техникалық жағдайын, табиғи-климаттық факторлардың әсерінен тозуын ескерді.
Шикізат, материалды және басқа да осыған ұқсас активтер қорларының бір бөлігі ретінде бағалаушы күнбағыс тұқымының қорларына нарықтық баға берді, өйткені бағалаушының пікірінше, бағалау күніне ол төмен бағаланған: қорлардың нарықтық құны 728 мың. рубль болды. баланстық құнымен салыстырғанда - 600 мың рубль. Шикізаттың, материалдардың және басқа да осыған ұқсас құндылықтардың, сондай-ақ дайын өнімнің басқа қорлары баланстық құны бойынша бағаланады.
Мүліктің түзетілген құны Кезеңдер, айлар Жалпы бірлескен кәсіпорын
"SG 15901 SP
SO 5567.5 SCHI SP
см 1 1 1 1590 1 1918,9 О
SP 99.9 3.0 0.720 SP se SP
o 5’ o> SP
8? 3,0 0,764 ко
se 78,6 G" - SP
SM 3,0 10,836 г-*-
бірлескен кәсіпорынмен шамамен 258,7
SP SP § см 816,6 o
o* 746,6 em SP
?^g см 816,6 с?
s5 769.2 - SP
SM 1613.6 se
Жылжымайтын мүлік 2. Құрал-жабдықтар 3. Көліктер 4. Аяқталмаған құрылыс 5. Күнбағыс тұқымдарының қоры
бастап 7. Дайын өнім қорлары 8. Дебиторлық берешек 9. Ақша қаражаты 10. Ақша қаражаттарының жалпы түсімдері 55
бастап 14. Таратылатын мүліктің жалпы ағымдағы құны
Дебиторлық берешек шеңберінде талдау барысында сатып алушылар мен тапсырыс берушілерден 452 мың рубль сомасындағы үмітсіз қарыздар анықталды. Нәтижесінде 12 ай ішінде ақшалай түсімдер күтілетін дебиторлық берешек 1590 мың рубльді құрайды. (2 043-453).
Нәтижесінде кәсіпорын мүлкінің нарықтық құны 6 540 мың рубльді құрайды.
Кәсіпорынның тарату құнына көшу мүлікті сатуға, жабдықты бөлшектеуге, көлік шығындарын, тауарлық-материалдық қорларды ұстауға арналған шығындарды, басқару шығындарын, делдал жылжымайтын мүліктің құнын, бағалау және заңгерлік қызметтерді, салықтарды, алымдарды, мүмкін болатын шығындарды есепке алуды талап етеді. сату процесі кезіндегі жеңілдіктер және аукциондарды өткізу шығындары. Алдағы жою шығындарын есептеудің ең дұрыс жолы сметаға негізделген. Кейбір жағдайларда, ұқсас шарттарда мүліктің осы түрін сатудың жинақталған нарықтық тәжірибесіне сенуге болады (5.8-кесте),
5.8-кесте
Объектіні жоюға кеткен шығындар (активтердің нарықтық құнына пайызбен), мың рубль. Мүлік нарығы
Тарату.
шығындар 1. Жылжымайтын мүлік 1199 10 119,9 2. Құрал-жабдықтар 1150 15 172,5 3. Көліктер 1 212 7 84,8 4. Аяқталмаған құрылыс 229 12 27,5 5. Күнбағыс тұқымы қорлары 716,3 ш 18.1 7. Босалқылар дайын өнімнің 40 5 2,0 8. Дебиторлық берешек 1590 5 79,5 9. Ақша қаражаты 29 - - Кәсіпорынды жоюға арналған әкімшілік шығыстар 28 мың рубльді құрайды. айда. Қызметкерлерге жұмыстан босату төлемдері жалпы сомасы 51,8 мың рубльді құрады.
Кәсіпорынның мүлкін сату кестесі олардың нақты экономикалық жағдайлардағы өтімділік дәрежесін ескере отырып жасалады. Сонымен қатар, таратылатын кәсіпорынның мүлкін сатудағы заңдық шектеулерді ескеру қажет (5.9-кесте),
5.9-кесте Кәсіпорын активтерін сату графигі Мүлік, Орындалу мерзімі,
айлар 1, Жылжымайтын мүлік 12 2. Құрал-жабдықтар 6 3. Көліктер 3 4. Аяқталмаған құрылыс 12 5. Күнбағыс тұқымдары 1 6. Басқа шикізат қоры 3 7. Дайын өнім қоры 1. 8. Дебиторлық берешек 12 9. Ақша қаражаты 1 Активтерді сату кестесі мүлікті сатудан түскен қаражаттың әртүрлі уақыттарын ескере отырып, сатылатын мүліктің ағымдағы нарықтық құнын анықтауға мүмкіндік береді. Осы мақсатта мүлікті сатудан түсетін түсімдерді дисконттау тетігін пайдалана отырып, ақша түсімдерінің сомасын түзету қажет. Бұл ретте, біз жеке активтер тобын сатудың бүкіл кезеңі үшін айлар бойынша табыс біркелкі қалыптасады, ал қаражат айдың соңында түседі деген болжамнан шығамыз. Ерекшелік - аяқталмаған құрылысты сату.
Дисконттау мөлшерлемесін есептеу үшін сатылатын мүлікке инвестициялардың барлық тәуекелдерін, басқарумен байланысты тәуекелдерді және т.б. есепке алуға мүмкіндік беретін жинақталған құрылыс әдісі қабылданды. Бұл мысалда дисконтталған ақша ағындарын есептеу үшін 3% дисконттау мөлшерлемесі пайдаланылады.
Дисконтталған ақша ағындары (DCF) мына формула бойынша есептеледі:
(1 + к)т (1 + к)т
мұндағы RU – белгіленген кестеге сәйкес мүлікті сатудан түсетін ай сайынғы ақша ағындары;
r – айлық есептік мөлшерлеме; t – жылдағы, айдағы дисконттау кезеңдерінің саны (tn = 12).
Тарату шығындары да түзетуді қажет етеді, бірақ процесс кері болады: шығындарды кәсіпорынды таратуға жеткілікті деңгейде ұстап тұру үшін ақшалай қаражаттың өсіп келе жатқан құнын анықтау қажет. Түзетілген ақша ағыны (CF) формула бойынша анықталады:
py>t = py(1 + r)t,
мұндағы (1 + g U» – күрделі фактор; r – капиталға пайыз;
RU - ағымдағы ақша ағыны;
t – мүлікті сату кезеңдерінің саны, айлар. (771 = 12).
5.6, 5.7-кестелерде енгізілген түзетулер негізінде кәсіпорынның тарату құнын анықтауға болады, ол 4 555,3 мың рубльді құрайды. (5 567,5 - 1 012,2).
Кәсіпорынның қызметін бағалаудың тарату құны әдісі кәсіпорын банкроттық немесе таратылу жағдайында болғанда немесе кәсіпорынның жұмысын жалғастыру және өз қызметін жалғастыру мүмкіндігіне елеулі күмән болған кезде қолданылады.
Тарату құны – кәсіпорынның иесі кәсіпорынды тарату және оның бизнесін жабу, активтерді бөлек сату және барлық кредиторлармен есеп айырысудан кейін алуға болатын таза ақша сомасы.
Жою құнының үш түрі бар:
Таратылатын кәсіпорынның активтерін сату, активтерді сатудың ең жоғары бағасын алу үшін ақылға қонымды мерзімде жүзеге асырылған кезде тәртіппен.
Мәжбүрлі, кәсіпорынның активтері мүмкіндігінше тезірек, көбінесе бір уақытта және бір аукционда сатылған кезде.
Кәсіпорынның активтері сатылмай, есептен шығарылған және жойылған кездегі кәсіпорын активтерін тоқтату құны. Бұл жағдайда кәсіпорын құны теріс мән болып табылады, өйткені бұл жағдайда материалдық құндылықтарды жою үшін белгілі бір шығындар қажет.
Кәсіпорынның реттік таратылу құнын есептеу жұмысының реті, яғни кәсіпорынның шаруашылық қызметін тәртіппен тарату арқылы алуға болатын құн келесідей:
Кәсіпорын активтерін жоюдың күнтізбелік кестесін жасау.
Активтердің ағымдағы құнын оларды жою шығындарын ескере отырып есептеу.
Активтердің ағымдағы құнына түзету.
Кәсіпорынның міндеттемелерінің көлемін анықтау.
Активтердің ағымдағы (түзетілген) құнынан кәсіпорынның міндеттемелерінің сомасын шегеру.
Кәсіпорынның активтерін жоюдың күнтізбелік кестесін әзірлеу кәсіпорынның қарызын өтеу үшін активтерді сатудан түсетін түсімдерді барынша көбейту мақсатында жүзеге асырылады.
Әдетте, кәсіпорынның шаруашылық қызметі тоқтап, тек кәсіпорынды тарату процесі ғана жүзеге асырылады деп болжанады. Ірі кәсіпорынды таратуға екі жылдай уақыт кетеді.
Активтердің ағымдағы құнын есептеу кәсіпорынның бағалау күніндегі (немесе соңғы есепті күндегі) бухгалтерлік балансының деректерін пайдалана отырып, активтерді жинақтау әдісімен жүзеге асырылады. Баланс шоттарын тексеру және түзету бағалау күніне кәсіпорынның мүлкін түгендеумен бір мезгілде жүргізіледі. Кәсіпорынның мүлкін түгендеу мүліктік және қаржылық міндеттемелерді түгендеу жөніндегі әдістемелік нұсқаулыққа сәйкес жүргізіледі. Кәсіпорын мүлкін түгендеумен бір мезгілде ол орналасқан жер учаскесінің нарықтық құны және басқа мүліктердің ағымдағы құны есептеледі.
Активтердің ағымдағы құнына түзету. Кәсіпорынның тарату құнын есептеген кезде активтер құнынан оларды жоюға байланысты шығындарды есепке алу және алып тастау қажет. Бұл кәсіпорынды тарату аяқталғанға дейін оның қызметін қамтамасыз етуге арналған әкімшілік шығыстар, комиссиялық төлемдер, қажетті салықтар мен алымдар, жұмыстан шығу жәрдемақылары мен төлемдер, сатылған активтерді тасымалдау шығындары және т.б. шығындар осы сатумен байланысты тәуекелді және ақшаны алу мерзімін ескере отырып, жоғарылатылған дисконттау мөлшерлемесі бойынша бағалау күніне дейін дисконтталады.
Баланстың активтерін түзетіп болғаннан кейін ұзақ мерзімді және ағымдағы қарыз бойынша баланс пассивтерін түзету қажет. Артықшылықты акциялар бойынша есеп айырысуларға, салық төлемдеріне, сондай-ақ жиі жүріп жатқан немесе ықтимал сот процестерінің нәтижесінде туындайтын шартты міндеттемелер деп аталатындарға ерекше назар аудару қажет. Кредиторлық берешекті талдау кезінде кәсіпорынның қарыздарын өтеу шарттарын өзгерту туралы келіссөздер жүргізу мүмкін болуы мүмкін.
Кәсіпорынды таратумен байланысты барлық шығындарды анықтағаннан кейін баланстың барлық активтерінің түзетілген құны кәсіпорынды таратумен байланысты шығындар сомасына, сондай-ақ кәсіпорынның барлық міндеттемелерінің сомасына азаяды. . Осылайша кәсіпорынның тарату құны алынады.
Жою құны- бұл сатушы мүлікті иеліктен айыру бойынша мәмілені аяқтауға мәжбүр болған жағдайда, нарықтық жағдайлар үшін әдеттегі әсер ету мерзімінен қысқа мерзімге мүлікті иеліктен шығаруға болатын ең ықтимал баға.
Тарату құнын есептеу әдісіне құн тәсілінің әдістері де жатады. FSO-8 сәйкес, егер кәсіпорынды таратуға қажетті алғышарт болса, оның құны бар қарызды өтеуді және активтерді сатуға және кәсіпорынның қызметін тоқтатуға байланысты шығындарды есепке ала отырып, кәсіпорынның мүлкін сатқаннан кейін алынған таза түсім ретінде анықталады. әрекеттер.
Кәсіпорынның тарату құнын есептеу әдісі таза актив әдісіне ұқсас, негізгі айырмашылық тек кәсіпорынның жағдайына байланысты. Кәсіпорынның болашақта жұмыс істеуі күтілмейтіндіктен, гудвилл нарықтық құн есептеулерінен шығарылады, активтердің сату бағасына айтарлықтай жеңілдік жасалады, бөлшектеу шығындары мен делдалдарға комиссиялар қосылады.
Кәсіпорынды тарату мыналарға бөлінеді:
Міндетті түрде (сот шешімі бойынша банкроттық);
Жеңілдетілген (меншік иелерінің шешімі бойынша кәсіпорынды жабу).
Екінші жағдайда, әдетте кәсіпорынға өз мүлкін нарықтық бағаға жақын бағамен сатуға әлдеқайда көп уақыт беріледі; осылайша, бұл жерде жою мәні сәл жоғары болады.
Кәсіпорынның тарату құнын есептеу бірнеше кезеңдерді қамтиды:
1-кезең.Соңғы қаржылық есептілікке (әдетте бухгалтерлік баланс және оның қосымшалары) негізделген активтерді талдаужәне кәсіпорынның міндеттемелері.
2-кезең. Мамандандырылған және мамандандырылған емес активтерді анықтау.Мамандандырылған активтерді нарықта бүкіл бизнестен бөлек сатуға болмайды, сондықтан олардың жойылу құны нөлге тең. Мамандандырылған емес активтер әмбебап болып табылады, олар бүкіл бизнестен бөлек шығарылуы мүмкін, сондықтан олардың жойылу құны нарықта оңайырақ бағаланады.
3-кезең. Активтерді сату.Активтерді жоюдың күнтізбелік кестесі әзірленуде: қысқа мерзімдер тауарлы-материалдық қорларға, үлкенірек мерзімдер негізгі қорларға және қаржылық инвестицияларға бөлінеді. Кесте бойынша дисконтталған активтерді жоюдан түскен жалпы түсімдер анықталады.
4-кезең. Тікелей шығындардың көлемі бағаланадыкәсіпорынның таратылуына байланысты. Бұған бағалау және заңды компанияларға төленетін комиссиялар, сондай-ақ сату кезінде төленетін салықтар (мысалы, ҚҚС) кіреді. Шығындар активтерді сату кестесіне сәйкес дисконтталған.
5-кезең. Шығындардың көлемі есептелгенактивтерді сатуға дейін иеленумен байланысты. Бұл дайын өнім мен материалдардың қорларын, жабдықтарды, машиналар мен механизмдерді сақтауға, жылжымайтын мүлікті ұстауға, сондай-ақ кәсіпорынды тарату аяқталғанға дейін оның жұмысын қамтамасыз етуге арналған басқару шығындары (еңбекақы, іссапарлар). Олар сондай-ақ активтерді сату кестесі негізінде дисконтталған.
6-кезең. Басымдық міндеттемелер анықталады. Бұл:
Кәсіпорын қызметкерлеріне жұмыстан босату бойынша жәрдемақылар;
Кредиторлардың мүлік кепілімен қамтамасыз етілген міндеттемелер бойынша талаптары;
Бюджетке және бюджеттен тыс қорларға төлемдер;
Басқа кредиторлармен есеп айырысу.
7-кезең.Тарату құнын (ЛВ) есептеу:
LS = SSA – PZL – RV – O,
SSA – активтердің түзетілген сомасы,
PZL – тікелей жою шығындары,
RV – меншік құны,
O – міндеттемелер.
Әдетте, тарату құны төрелік басқарушының немесе кәсіпорын иелерінің шешімімен бағаланады. Тарату құны әдісін қолданудың негізгі жағдайлары:
Кредиторлар жиналысының кәсіпорында банкроттық рәсімін енгізу туралы шешім қабылдауы;
Сыртқы басқарушының дәрменсіз кәсіпорынды сыртқы басқару жоспарын әзірлеуі;
Кәсіпорынды залалсыздық нүктесінің айналасында теңгерімдеу;
Кәсіпорын табысы оның таза активтерінің құнымен салыстырғанда шамалы;
Кәсіпорын иелерінің тарату туралы шешім қабылдауы.
Дағдарыс жағдайындағы кәсіпорынның құнын жою құны әдісімен бағалау нәтижесі барлық міндеттемелерді өтегеннен кейін кәсіпорын иелерінің қарамағында қаражаттың қандай бөлігі қалатынын көрсетеді.
Мүлікті бағалау
Бизнесті бағалау мақсатында жылжымайтын мүлікті бағалау шығындар әдісінің міндетті құрамдас бөлігі болып табылады және оны басқа тәсілдерді, мысалы, нарықтық тәсілдерді қолдану кезінде де қолдануға болады. Жылжымайтын мүлікті бағалау Ресей Экономикалық даму министрлігінің 2014 жылғы 25 қыркүйектегі N 611 бұйрығымен бекітілген № 7 «Жылжымайтын мүлікті бағалау» ФСО-ға сәйкес жүзеге асырылады. Жалпы алғанда, жылжымайтын мүлік объектісі жер және барлық нәрселер болып табылады. онымен ажырамас байланысты.
Стандарт бойынша бағалау объектілері:
игерілген жер учаскелері;
Игерілмеген жер учаскелері;
Күрделі құрылыс жобалары;
Жер учаскелерінің бөліктері және күрделі құрылыс объектілері;
Тұрғын және тұрғын емес үй-жайлар.
Олар бірге немесе бөлек, тұтас немесе жылжымайтын мүлік құқығындағы үлес ретінде бағалануы мүмкін. Бағалау тапсырмасы мыналарды көрсетуі мүмкін:
Мүліктің нарықтық құны;
Базарды жалға алу;
Құрылыс жобасын құру немесе ауыстыру шығындары;
Мүлікті иеліктен шығару кезіндегі, сондай-ақ басқа да жағдайларда келтірілген залалдар;
Қоршаған ортаның ластануын жоюға және жерді рекультивациялауға кеткен шығындар.
Жылжымайтын мүлікті бағалау бірнеше кезеңде жүзеге асырылады.
1-кезең. Нарықты талдау.Бағалаушы жылжымайтын мүлікті пайдалануды қамтитын сегменттердегі нарықты зерттеуі керек. Жылжымайтын мүлік нарығын талдау келесі реттілікпен жүзеге асырылады:
а) елдегі және аймақтағы саяси және әлеуметтік-экономикалық жағдайдың әсерін талдау;
б) бағаланатын объект жататын нарық сегментін анықтау. Егер белгілі бір аумақта жылжымайтын мүлік нарығы дамымаған және салыстырмалы жылжымайтын мүлік объектілерімен мәмілелер бойынша деректер жеткіліксіз болса, зерттелетін аумақты экономикалық сипаттамалары бойынша бағаланатын мүліктің орналасқан жеріне ұқсас аумақтарға кеңейтуге жол беріледі;
в) зерттелетін нарық сегменттерінің жылжымайтын мүлікпен мәмілелер мен ұсыныстардың бағалары туралы нақты деректерді талдау;
г) жылжымайтын мүлікке сұраныс пен ұсынысқа әсер ететін негізгі факторларды талдау (рентабельділік нормалары, инвестицияларды өтеу мерзімдері және т.б.);
д) мүлікті бағалау үшін қажетті сегменттердегі жылжымайтын мүлік нарығына қатысты негізгі қорытындылар (нарық динамикасы, сұраныс, ұсыныс, өткізу көлемі, нарық сыйымдылығы, сатып алушылар мен сатушыларды ынталандыру, өтімділік, бағаның ауытқуы және т.б.).
2-кезең. Ең тиімді пайдалануды талдау.Жылжымайтын мүлікті ең жоғары пайдалану - бұл оның өнімділігін барынша арттыратын (оның ең үлкен құнына сәйкес келетін) және физикалық мүмкін болатын, заңды түрде рұқсат етілген және қаржылық тұрғыдан негізделген мүлікті пайдалану. Мүлікті ең жақсы пайдалану оны нақты пайдалану болуы мүмкін немесе жөндеу немесе жөндеу сияқты басқа пайдалануды қамтуы мүмкін.
Ең тиімді пайдалануды талдау жылжымайтын мүлік бойынша қызметтің ең тиімді түрін анықтауға мүмкіндік береді. Осылайша, бағалаушы оның бұрынғы немесе әлеуетті иесінің пікірлеріне қарамастан бағаланатын объекті туралы объективті пайымдау үшін негіз алады. Осылайша, қала орталығындағы мүліктік кешен иесі оны тек тігін фабрикасына арналған деп санауы мүмкін; бірақ нарықты талдау нәтижесі ғимараттарды сауда және ойын-сауық орталығына айналдыру тиімдірек екенін көрсетеді. Нарықтық құнды анықтау кезінде бағалаушы бағалау тәсілдері мен әдістерін таңдау үшін осы талдаудың нәтижелерін пайдаланады.
3-кезең. Бағалау тәсілін таңдау.Жылжымайтын мүлікті бағалау кезінде бағалаудың үш классикалық тәсілі қолданылады.
Салыстырмалы тәсілбелгілі мәмілесі бар ұқсас объектілердің жеткілікті санын таңдау немесе бағалау үшін бағаны ұсыну мүмкін болған кезде жылжымайтын мүлікті бағалау үшін пайдаланылады. Жылжымайтын мүлікті бағалауда салыстырмалы тәсілдің әдістері бөлінеді сапасы(салыстырмалы салыстырмалы талдау, сараптамалық бағалау әдісі және т.б.) және сандық(регрессиялық талдау әдісі, сандық түзету әдісі және т.б.), сондай-ақ олардың комбинациялары.
Табыс тәсілітабыс ағындарын тудыратын немесе генерациялау мүмкіндігі бар жылжымайтын мүлікті бағалау үшін пайдаланылады. Табыс тәсілі шеңберінде жылжымайтын мүліктің құнын әдіспен анықтауға болады тікелей капиталдандыру, дисконтталған ақша ағыны әдісі немесе есептеу үлгілерін пайдалана отырып капиталдандыру әдісі.
Шығынға негізделген тәсілОны жылжымайтын мүлікті бағалау үшін пайдалану ұсынылады - күрделі құрылыс жобаларымен немесе күрделі құрылыс объектілерімен салынған жер учаскелері, бірақ бөліктерге емес, мысалы, тұрғын және тұрғын емес нысандағы тұтастай алғанда ғана. үй-жайлар. Жылжымайтын мүлікті бағалау үшін, егер ол игерілмеген жер учаскесін барынша тиімді пайдалануға сәйкес келсе және физикалық тозуды, сондай-ақ ғимараттардың функционалдық және сыртқы ескіруін дұрыс бағалау мүмкін болса, оны бағалау үшін қолданған жөн. құрылымдар.
4-кезең. Шығындарды есептеутаңдалған әдістерді пайдалана отырып, жылжымайтын мүлік объектісі. Бағалаушы маңыздылық, негізділік, анық еместік, тексерілу және жеткіліктілік қағидаттарына сүйене отырып, таңдап алынған тәсілдердің әрқайсысы шеңберінде жылжымайтын мүлікті бағалау әдісін дербес анықтауға немесе басқа есептеу әдістемесін қолдануға құқылы.
5-кезең. Бағалау нәтижелерін үйлестіру.Қолдану жағдайында бірнеше тәсілдербағалауға, сондай-ақ бағалау тәсілдерінің кез келгенінде пайдалану бірнеше әдістербағалаулар, олардың нәтижелерін алдын ала бекіту осы тәсілді пайдалана отырып бағалау объектісін бағалаудың аралық нәтижесін алу мақсатында жүзеге асырылады. Әртүрлі тәсілдермен немесе әдістермен алынған айтарлықтай әртүрлі аралық бағалау нәтижелерін салыстыру кезінде есепте орындалған талдау және сәйкессіздіктердің белгіленген себебі көрсетілуі тиіс.
Егер жылжымайтын мүлікті бағалаудың кез келген тәсілдерін іске асыру үшін қажетті нарықтық деректер жеткіліксіз болса, таңдалған тәсілдің шеңберінде көрсету ұсынылады. жуық мәндертүпкілікті бекіту кезінде ескерілмейтін, бірақ жылжымайтын мүлікті бағалаудың соңғы нәтижесі үшін калибрлеу шарасы ретінде пайдаланылуы мүмкін бағаланатын құн.
Бекіту рәсімінен кейін бағалаушы бағалау есепте жылжымайтын мүліктің құнын бағалаудың түпкілікті нәтижесін көрсетумен қатар, мүмкін болатын жағдай туралы өз пікірін ұсынады. интервал шекаралары, онда, оның пікірінше, бұл мән орналасуы мүмкін.
Жою құны әдісі бизнестің құнын анықтайды, яғни. Міндеттемелер мен тарату шығындарын шегергенде, бизнес иесі өз активтерін жеделдетілген, мәжбүрлі және бөлек сату кезінде алатын сома.Жою құнының ерекшеліктері:
Бағалау нәтижелері бойынша басқару шешімдерін көптеген мүдделі тараптар қабылдайды;
Бағалау нәтижелерін пайдаланушылар үшінші тұлғалар – кредиторлар, инвесторлар, сот органдары болып табылады.
Кәсіпорынның тарату құнын бағалау, егер кәсіпорынды тарату туралы шешім қабылданса немесе кәсіпорын банкроттық рәсімдерінің бірінде болса, жүргізіледі.
Бағалаушылар жоғары құнды нәтиже алу үшін активтерді сату ақылға қонымды мерзімде жүзеге асырылатын реттелген жою және активтер мүмкіндігінше тез сатылатын мәжбүрлі (тәртіпсіз) жоюды ажыратады. , жиі бір уақытта және бір аукционда.
Тарату құнын есептеген кезде кәсіпорынның мүлкін толық қалпына келтіру құнынан кәсіпорынды таратуға кеткен шығындарды: риэлторларға комиссиялық алымдарды, бағалаушылар мен заңгерлерге алымдарды, кәсіпорынның қызметін тоқтатылғанға дейін ұстауға арналған әкімшілік шығындарды анықтау және алып тастау қажет. оны таратуды аяқтау, жұмыстан шығу жәрдемақысы мен төлемдері, сатылған активтерді тасымалдау шығындары т.б.
Кәсіпорынның тапсырысты тарату құнын бағалау бірнеше кезеңдерде жүзеге асырылады:
1-ші кезең. Кәсіпорын активтерін жоюдың күнтізбелік кестесін жасау;
2-кезең. Активтерді сатудан түсетін түсімдерді жою шығындарын ескере отырып есептеу;
3-кезең. Активтерді сатудан түскен жалпы дисконтталған түсімдерді есептеу;
4-кезең. Бағалау күніне кәсіпорынның міндеттемелерінің сомасын түзету;
5-ші кезең. Тарату шығындарының жалпы ағымдағы құнын бағалау;
Кәсіпорынның тарату құнын бағалау.
Кәсіпорынның мүлкін жоюдың күнтізбелік кестесі активтерді сатудан түсетін түсімдердің кәсіпорынның қарызын өтеу үшін барынша көбейтілуін қамтамасыз етуі керек. Әдетте, кәсіпорынның өндірістік қызметі тоқтатылады және тек кәсіпорынды тарату процесі ғана жүзеге асырылады деп болжанады.
Жылжымайтын мүліктің құны комиссиялық шығыстар сомасына, оның ішінде жылжымайтын мүлікке, бағалауға және заңгерлік қызмет көрсетуге, негізгі капиталды сату кезінде төленуге тиіс салықтар мен алымдар сомасына азаяды.
Жабдықтардың, машиналар мен механизмдердің құны жабдықтың, машиналар мен механизмдердің құнының 40%-ын құрайтын сату бойынша жеңілдік сомасына, сондай-ақ активті сатуға байланысты комиссиялық сыйақылар мен басқа да тікелей шығындар сомасына азаяды. негізгі өндірістік қорлардың бір бөлігі. Олар бірінші түзетуден кейін қысқартылған негізгі қорлардың белсенді бөлігі құнының 20-25% жетуі мүмкін.
Активтерді сату нәтижелерінің белгісіздігіне байланысты дисконттау мөлшерлемесі жоғары деңгейде – 30-дан 60%-ға дейін белгіленген. Жеңілдік ай сайын жүргізіледі. Шығындарды дисконттау мерзімі компанияның активтерін сату кестесіне сәйкес анықталады.
Кәсіпорынның тарату шығындарына салық салу, сақтандыру және мүлікті сатуға дейін оларды қорғау шығындары, жұмыстан босату және кәсіпорын қызметкерлеріне төлемдер, басқару шығындары (соның ішінде кеңес беру қызметтері, мысалы, заңгер, бағалаушы, брокер және т.б.) жатады. Салық салуға, сақтандыруға және кәсіпорын активтерін қорғауға байланысты шығындар ай сайын жоғарылатылған мөлшерлеме бойынша дисконтталған. Кәсіпорын қызметкерлеріне жұмыстан шығу жәрдемақысы мен төлемдері анықталады
есептеу бойынша (дисконтсыз). Ай сайынғы басқару шығындары кәсіпорынды таратудың максималды мерзіміне негізделген қалыпты табыстылық нормасы бойынша дисконтталған.
36.2.3-тақырып бойынша толығырақ. ЖОЮУ ҚҰНЫНЫҢ ӘДІСІН ПАЙДАЛАНАТЫН КӘСІПКЕРЛІК БАҒАЛАУ:
- Құтқару құны контекстінде қолданылатын бағалау әдістері
- Кәсіпорынның тарату құнын бағалау ерекшеліктері